20151025-中泰证券-2015年互联网零售行业周报第25期_渠道变革正当时_四季度加配电商标的_19页_1mb

互联网零售行业周报总结

核心内容

2015年10月26日至30日的互联网零售行业周报指出，当前渠道变革正当时，四季度是电商行业的旺季，板块估值较低，具有向上弹性。报告推荐投资者积极配置互联零售板块，认为该行业在经济下台阶的背景下仍具备中高增速，属于成长型行业。

主要观点

• 市场格局：以B2C为主的品质电商如京东、苏宁市场份额逐步提升，天猫市场份额下滑，形成了“一超多强”的竞争格局。线上线下融合成为发展趋势。
• 双十一展望：预计今年双十一将全渠道开展，线上线下联动是大势所趋，线下所具备的体验、仓储、社交等多重价值将凸显。
• 国企改革：作为商业类国企，商贸零售企业将受益于国企改革政策，改革将成为国有控股零售公司的重要投资主题。
• 转型趋势：传统零售向互联网零售转型是未来增长的关键，且转型过程存在管理层思路调整、战略制定和落地的阶段。
• 重点推荐：苏宁云商、步步高、传化股份、科通芯城、徐家汇等公司被重点推荐，其具备良好的转型基础、商业模式及技术应用能力。

关键信息

• 行业数据：截至2015年10月25日，互联网零售行业总市值为604950.06百万元，流通市值为552961.51百万元。
• 市场表现：上周中泰互联网零售指数上涨1.6%，跑输中信商贸零售指数3.0个百分点。A股涨幅前三为生意宝（31%）、传化股份（26%）、步步高（19%），跌幅前三为怡亚通（-32%）、老凤祥（-7%）、新世界（-6%）。
• 技术应用：介绍了零售技术中的三大应用——人脸识别寄存柜、自动收银机和智能电子秤，这些技术提升了用户体验，优化了运营效率。
• 公司动态：银泰商业与天猫合作，推进线上线下一体化；苏宁与小米合作，小米将优先供货苏宁，提升苏宁在电器类别的地位；三江购物积极拓展小型店，引入京东到家。
• 风险提示：包括市场系统性风险、线上业绩不及预期、管理层对转型意见不统一等。

投资建议

• 增持：互联网零售板块整体具备上涨潜力，建议投资者积极配置。
• 重点个股推荐：
  • 苏宁云商：与阿里强强联合，运营成熟，推荐。
  • 步步高：管理层转型坚定，推荐。
  • 科通芯城：受益于流通领域互联网化，推荐。
  • 永辉超市：基本面稳健，转型逐步推进，重点关注。
  • 徐家汇：物业重估，现金流稳定，建议稳健投资者关注。
  • 京东商城：优质电商企业，建议海外投资者关注。
  • 传化股份：互联网+物流的代表，建议关注。

行业跟踪

• 购物中心：2015年第三季度新开业购物中心达126家，同比增长76.2%。三线城市开发商如万达、苏宁等积极布局，推动商业地产调整。
• 电商流量：数据显示，淘宝、天猫、京东等电商在流量和排名上占据主导地位，但部分电商如苏宁易购流量较低，存在提升空间。

技术与创新

• 人脸识别寄存柜：非强制性、非接触性，解决传统二维码问题，提升用户体验。
• 自动收银机：采用RFID技术，提高收银效率，降低人工成本。
• 智能电子秤：整合超市电脑、收银机、条码秤，实现数据共享，提升管理效率。

公司及行业资讯

• 公司跟踪：银泰与天猫合作，苏宁与小米合作，三江购物拓展小型店。
• 重点公司公告：包括多家公司发布三季报，部分公司涉及股权质押、收购意向等。

风险与不确定性

• 市场风险：板块高弹性可能带来较大下行压力。
• 转型风险：线上业绩低于预期可能影响公司资本回报率。
• 管理风险：管理层对转型意见不一致可能导致战略执行受阻。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告仅供中泰证券客户使用。
• 报告基于可信的公开资料，不构成任何投资建议。
• 报告中信息可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告内容不构成任何操作建议，不承担相关责任。