20231124-东吴证券-欧晶转债_石英坩埚行业的先驱_12页_606kb

欧晶转债分析总结

1. 转债发行基本信息

欧晶转债（代码：127098SZ）于2023年11月24日开始发行，总规模470亿元。募集资金主要用于宁夏石英坩埚一、二期项目及补充流动资金。债券存续期6年，主体/债项评级AA-/AA-，票面利率为0.2%至2.0%每年，到期赎回价为票面1120%。债底估值8196元，YTM 265%，保护一般。初始转股价45.91元，转换平价99.98元，平价溢价率0.02%。转股期自发行结束满6个月起至到期。

2. 正股基本面分析

欧晶科技股份有限公司主营耐高温石英制品，收入稳步增长，2018-2022年复合增速27.18%，2022年营收143.4亿元，净利润23.8亿元。毛利率和净利率持续上升，显著高于行业，受益于半导体国产化。主营业务包括石英坩埚和光伏配套加工服务，占营收比例分别为52.72%和42.61%。

3. 投资建议

预计上市首日价格区间11,831-13,181元，中签率约0.012%。基于债性和股性指标，及比较分析，上市首日转股溢价率约25%，建议积极申购。原股东优先配售比例预计73.09%。

4. 风险提示

风险包括申购阶段正股波动、上市机会成本、违约风险及转股溢价率压缩风险。