20221012-首创证券-永泰能源-600157.SH-公司简评报告_前三季度业绩预增_储能转型更进一步_3页_454kb

报告摘要

永泰能源(600157)前三季度业绩预增，储能转型更进一步总结

核心内容

永泰能源在2022年前三季度实现业绩大幅预增，归属于上市公司股东的净利润预计在15亿至15.8亿元之间，同比增长109.50%至120.68%。公司同时通过设立储能科技子公司，加速布局新能源储能领域，特别是全钒液流电池储能项目，标志着其在能源转型方面迈出重要一步。

主要观点

业绩增长显著：公司前三季度净利润增长主要得益于炼焦煤销售价格同比高增，预计全年业绩仍将持续增长。
储能项目落地：公司与海德股份共同投资设立北京德泰储能科技有限公司，持股51%，并计划与所属火电厂合作建设30MWh全钒液流电池储能辅助调频项目。
资源获取：公司通过收购汇宏矿业65%股权，获得钒矿石资源量2490万吨，五氧化二钒资源量24.15万吨，以及3000吨/年的五氧化二钒产能，进一步完善储能产业链。
盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为22.1亿、26.8亿、28.2亿元，对应PE分别为16.9倍、13.9倍、13.3倍，显示估值逐步下降。
财务状况改善：公司流动比率和速动比率持续提升，反映短期偿债能力增强。同时，经营活动现金流显著增加，表明公司盈利能力增强。

关键信息

业绩表现

2022年前三季度净利润：15亿~15.8亿元，同比增长109.50%~120.68%
第三季度净利润：7.3亿~8.1亿元，同比增长178.6%~209.2%
第三季度扣非净利润：4.6亿~5.4亿元，同比增长99.1%~133.5%

财务数据

总股本：222.18亿股
总市值：373.3亿元
市盈率（PE）：28.00倍
市净率（PB）：0.87倍

投资设立储能公司

出资金额：公司出资5.10亿元，持股51%
合作项目：计划与火电厂合作建设30MWh全钒液流电池储能辅助调频项目，投资金额1.50亿元
资源获取：收购汇宏矿业65%股权，获得钒矿石资源量2490万吨，五氧化二钒资源量24.15万吨，五氧化二钒产能3000吨/年

盈利预测

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）
2022E	339.2	2252	22.1	0.10	16.9
2023E	353.3	2735	26.8	0.12	13.9
2024E	368.2	2867	28.2	0.13	13.3

财务比率

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	22.5%	24.7%	24.5%	24.3%
净利率	3.9%	6.5%	7.6%	7.6%
ROE	2.5%	5.0%	5.8%	5.8%
ROIC	3.1%	4.9%	5.2%	5.2%
流动比率	0.53	0.91	1.36	1.76
速动比率	0.49	0.85	1.30	1.69
资产负债率	55.8%	53.1%	52.5%	51.9%
净负债比率	27.0%	22.6%	22.6%	22.6%

投资评级

评级：增持
理由：行业景气持续，公司煤炭产能增长，估值较低，具备较强成长性和盈利能力。

风险提示

煤价超预期下跌：可能导致公司业绩下滑
发电成本上升：影响公司盈利能力

分析师简介

翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业工作经验和3年金融从业经验
张飞：行业研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，有2年股权投资经验

评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现

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