20230130-首创证券-永泰能源-600157.SH-公司简评报告_年度业绩预增_高盈利有望保持_3页_530kb
报告摘要
永泰能源(600157)公司简评报告总结 | 2023.01.30
核心内容
永泰能源2022年度业绩预增，预计实现归属于上市公司股东的净利润18.5亿元~20.5亿元，同比增长73.9%~92.7%。公司同时预计2022年-2024年归母净利润分别为19.5亿元、24.2亿元、25.4亿元，当前股价对应PE为17.9倍、14.4倍、13.7倍。分析师维持增持评级，认为公司煤炭产能持续增长，新能源转型进展较快，且当前估值较低。
主要观点
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业绩增长显著：2022年公司净利润高增主要得益于炼焦煤价格高位运行，山西地区主焦煤均价为2337元/吨，同比增长25.9%。公司前三季度原煤产量824.76万吨，洗精煤产量251.95万吨，销售量分别为815.29万吨和249.9万吨，预计全年产销保持小幅增长。
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产能持续扩增：公司目前拥有15座在产矿井，总产能1110万吨/年。2022年积极推进森达源煤矿和南山煤矿等150万吨/年产能核增工作，进一步增强炼焦煤产能。动力煤方面，榆林市海则滩煤矿600万吨/年项目预计2026年逐步贡献收入，成为公司煤炭板块的重要增长点。
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新能源转型加速：公司积极布局全钒液流储能领域，设立德泰储能平台，收购汇宏矿业并购买相关专利技术，与长沙理工大学合作设立张家港德泰储能装备有限公司，实现“产学研”融合。此外，公司推进国内首创的火电侧钒电池储能辅助调频项目，为新能源储能探索迈出实质步伐。
关键信息
公司基本数据
- 最新收盘价：1.57元
- 一年内最高/最低价：1.86元 / 1.44元
- 市盈率（当前）：22.20倍
- 市净率（当前）：0.80倍
- 总股本：222.18亿股
- 总市值：348.82亿元
盈利预测
| 年份 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元/股） | PE |
|---|---|---|---|---|
| 2022E | 334.9 | 19.5 | 0.09 | 17.9 |
| 2023E | 349.0 | 24.2 | 0.11 | 14.4 |
| 2024E | 363.7 | 25.4 | 0.11 | 13.7 |
财务比率
| 指标 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增速(%) | 22.3 | 23.7 | 4.2 | 4.2 |
| 归属母公司净利润增速(%) | -76.3 | 83.6 | 23.7 | 5.1 |
| 毛利率 | 22.5% | 23.7% | 23.5% | 23.4% |
| 净利率 | 3.9% | 5.8% | 6.9% | 7.0% |
| ROE | 2.5% | 4.4% | 5.2% | 5.3% |
| ROIC | 3.1% | 4.6% | 4.9% | 4.9% |
| 资产负债率 | 55.8% | 53.2% | 52.7% | 52.2% |
| 流动比率 | 0.53 | 0.89 | 1.33 | 1.72 |
| 速动比率 | 0.49 | 0.83 | 1.27 | 1.65 |
| P/E | 32.8 | 17.9 | 14.4 | 13.7 |
| P/B | 0.82 | 0.79 | 0.76 | 0.73 |
风险提示
- 煤价超预期下跌
- 下半年发电成本上升
评级说明
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股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%~5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
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行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现
分析师简介
- 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工专业博士，6年实业经验，3年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。
- 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。
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