20221228-首创证券-永泰能源-600157.SH-公司简评报告_布局储能技术和研发_产业化更进一步_3页_458kb

永泰能源(600157)公司简评报告总结

核心内容

永泰能源是一家以煤炭为主业，同时积极推进新能源转型的公司。2022年12月28日发布的简评报告中，公司被给予“增持”评级，表明分析师对公司未来表现持积极态度。报告重点分析了公司在储能技术领域的布局进展、财务状况及盈利预测。

主要观点

• 储能技术布局：公司积极布局全钒液流电池相关核心技术，通过购买专利技术并设立合资公司，加速储能技术的产业化和商业化。
• 新能源转型：公司加快向新能源领域转型，推进全钒液流电池储能项目的全产业链布局，包括上游矿产资源、电池制造技术储备及火电调频储能项目等。
• 煤炭主业发展：公司煤炭业务仍保持增长，2022年炼焦煤价格高位运行，成为盈利的重要来源；动力煤项目进展顺利，预计2025年底开始贡献收入。

关键信息

技术与产业布局

• 专利购买：12月27日，公司完成2700万元全钒液流电池相关专利技术的购买，涵盖电池系统、电堆结构、改性电极、交换膜等核心环节，强化了公司在该领域的自主知识产权。
• 合资公司设立：公司子公司北京德泰储能科技有限公司与贾传坤教授合资设立张家港德泰储能装备有限公司，注册资本5000万元，其中德泰储能出资4400万元（88%），贾传坤教授出资600万元（12%），推动储能技术的产学研结合。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为22.1亿元、26.8亿元、28.2亿元，对应PE分别为15.4倍、12.7倍、12.1倍，显示估值逐步下降，但盈利增长明显。
• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为0.10元、0.12元、0.13元，呈现稳步上升趋势。

财务状况

• 资产负债表：公司流动资产和非流动资产均有所增长，资产总计从2021年的104306百万元增长至2024年的109146百万元。
• 负债与权益：负债合计逐年下降，从2021年的58204百万元降至2024年的56659百万元，归属母公司股东权益逐年增长。
• 现金流：公司经营活动现金流显著增长，2022年预计达10168百万元，投资活动现金流为负，筹资活动现金流也有所波动。

财务比率

• 成长能力：营业收入和营业利润增速显著，尤其是2022年营业利润增长130.2%，归属母公司净利润增长107.8%。
• 获利能力：毛利率和净利率逐年提升，ROE和ROIC也呈现增长趋势。
• 偿债能力：资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，显示公司偿债能力增强。
• 营运能力：总资产周转率和应收账款周转率保持稳定，显示公司运营效率有所提高。

风险提示

• 煤价波动：若煤价超预期下跌，可能影响公司盈利。
• 发电成本上升：下半年发电成本上升可能对盈利能力构成压力。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布后6个月内市场表现为基准，对比沪深300指数。
• 增持评级：表示公司股价预计相对沪深300指数涨幅在5%-15%之间。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工博士，有6年实业和3年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，有2年股权投资经验。

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