20230619-开源证券-永泰能源-600157.SH-公司信息更新报告_煤_电双主业均向好_储能转型加速推进_4页_898kb

投资评级：增持（维持）
当前股价：138元
业绩预增：2023年H1净利润预计101-111亿元，同比暴增3111%-4410%。
增长支柱：煤炭与电力双主业。
煤炭 • 焦煤产能达1110万吨/年，上半年原煤产销量同比增89%-96%。
• 海则滩煤矿（600万吨/年，权益产能420万吨/年）预计2026年出煤，2027年达产。
电厂 • 动力煤价格下降，采购成本降低，5月起电力业务扭亏为盈。
转型加速：
• 全钒液流电池全产业链布局。
• 自研电堆投产试验线，300MW生产线建设启动。
• 钒矿资源开发及储能技术拓展（抽水蓄能、二氧化碳压缩储能等）。

盈利预测：
• 2023-2025年归母净利润：278/303/322亿元，年复合增长率45.8%/8.7%/6.5%。
• PE为121/112/105倍。
• EPS为0.13/0.14/0.15元。

风险提示：
• 煤价下跌超预期
• 煤炭产量不及预期
• 储能转型不及预期