20250811-正信期货-铜周报_全球库存累升_铜价震荡运行_23页_1mb

报告摘要

正信期货铜周报（20250811）总结

宏观面

本周铜价维持窄幅震荡，主力合约价格在78000-78500区间运行。COMEX铜价随铜关税政策落地大幅下跌，价差收敛阶段结束。美国“硬数据”松动，制造业PMI创9个月新低，连续三个月非农就业数据低迷且前值大幅下修，9月降息预期再次升温，但美联储降息动机不明，市场博弈状态持续。国内风险偏好较强，反内卷情绪渐趋降温，但政策支持预期仍存。

产业基本面

最新数据显示，全球铜产量持续增长，2024年ICSG报告指出市场过剩30.1万吨。国内7月电解铜产量环比增长3.47%，同比增幅达14.21%。精炼铜进口量同比下降，废铜进口波动较大。精废价差收窄，再生铜杆企业开工率下降，面临原料成本高企与下游需求不足的双重压力。消费端方面，空调、汽车、电网等领域的产量和投资数据表明需求疲软，房地产数据延续弱势。库存方面，三大交易所库存增至50.2万吨，保税区库存有所减少。