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铜周度策略展望

近期铜价呈现震荡偏强走势，宏观与供需面共同影响行情走势。当前美联储9月降息概率超90%，美元走弱支撑铜价；但俄乌冲突动态及国内政策仍待观察。

供给端，印尼冶炼厂检修延长，铜精矿进口增加，冶炼厂原料充足，但高负利润可能限制产量扩张。需求方面，电网投资持续提供支撑，房地产仍偏弱，终端需求疲软；精铜杆、铜管企业开工率下滑，显示下游实际消费谨慎。

库存结构方面，上期所库存低位运行，但LME及COMEX铜库存大幅增长，显示全球供需或进入过剩阶段。进口关税对国内库存格局的影响持续发酵。

综合来看，预计铜价短期震荡运行，操作上建议遵循区间交易策略。

核心逻辑总结

• 宏观：美元低位震荡+美联储降息预期>90%，利好铜价；避险情绪升温，俄乌局势或提供短期支撑。

• 供给：铜精矿进口显著增加，印尼产量逐步恢复；冶炼厂利润改善，但面临内外政策环境变化。

• 需求：电网工程微增提供刚性消费，地产链疲软拖累；私营部门需求降温明显，终端采购意愿谨慎。

• 库存：国内库存维持低位，但全球交易所库存快速累积。进口关税限制原料流入，影响国内资源分配。

本报告提及的任何观点或建议均为作者主观判断，实际投资决策需基于独立分析与风险评估。