农林牧渔行业2023年5月投资策略：生猪板块蓄力反转，左侧优选高质量成长标的-20230507-国信证券-28页_3mb

农林牧渔2023年5月投资策略总结

核心内容概述

2023年5月农林牧渔板块投资策略主要围绕生猪养殖、禽类养殖、动保行业、种业四大主线展开。整体来看，板块估值已回到底部，尽管2023Q1猪价仍处于亏损状态，但猪周期可能即将反转，因此板块值得重点配置。同时，随着转基因相关法规的落地，种业板块迎来发展机遇，具备更高的安全边际。

主要观点

1. 生猪板块：蓄力反转，左侧优选高质量成长标的

• 行业现状：2023Q1行业维持季节性深度亏损，资产负债表与现金流持续恶化；预计Q2猪价仍可能亏损，但板块估值已回到底部，配置价值凸显。
• 投资策略：左侧关注高质量成长标的，推荐养殖三小龙（华统股份、巨星农牧、新五丰）；其次关注养殖四小虎（天康生物、唐人神、金新农、京基智农）；右侧配置白马股（牧原股份、温氏股份等）。
• 财务表现：多数猪企2023Q1经营性现金流净额大幅下滑，投资性现金流净额为负，筹资性现金流净额显著增加，显示行业对筹资依赖度高。

2. 禽板块：供需双振，有望开启独立景气

• 白鸡：受2022年祖代引种收缩影响，供给偏紧，叠加消费提振，有望开启独立景气周期。核心推荐益生股份、立华股份、圣农发展。
• 黄鸡：近期产能回落，伴随生猪和白鸡景气回升，价格再起确定性高，建议关注春雪食品、湘佳股份、仙坛股份。
• 小白鸡：以817肉杂鸡为代表，养殖规模持续扩张，益生股份自研“益生909”小型白羽肉鸡配套系表现突出。

3. 动保板块：看好贝塔行情延续，关注单品催化

• 行业趋势：受益于下游养殖盈利和规模化趋势，动保行业有望迎来业绩量利双击。
• 核心推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等，其中疫苗赛道关注非洲猪瘟疫苗的临床进展及商业化落地。
• 批签发数据：2023Q1生物股份、普莱柯批签发量同比显著增加，但多数企业环比减少，显示行业需求逐步回暖。

4. 种植链：农产品价格高景气延续，种业新技术发展机会凸显

• 粮价趋势：全球粮价因气候不佳和地缘冲突维持高位，国内大豆、玉米价格亦保持高位。
• 种业前景：随着转基因审定办法落地，种业进入发展新阶段，预计转基因品种将带来显著利润增长。
• 核心推荐：大北农、隆平高科、登海种业等；建议关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业、海南橡胶。

关键信息

价格走势

• 生猪：4月28日仔猪均价34.53元/kg（环比跌6.73%），外三元生猪均价14.42元/kg（环比跌2.44%）。
• 家禽：白羽肉鸡均价9.79元/kg（环比跌7.47%），黄羽肉鸡价格因供给回落，确定性较高。
• 大豆：国内现货价5011.05元/吨（环比跌3.20%）。
• 玉米：国内现货价2782元/吨（环比跌1.31%），国际玉米期货价格有所回升。

企业表现

风险提示

• 恶劣天气可能对农业产生负面影响；
• 不可控的动物疫情可能带来潜在风险。

投资建议

• 生猪养殖：把握周期反转机会，左侧优选华统股份、巨星农牧、新五丰等高质量成长标的，右侧配置牧原股份、温氏股份等白马股。
• 禽板块：关注益生股份、立华股份、圣农发展等核心标的，建议关注春雪食品、湘佳股份、仙坛股份。
• 动保板块：推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等，关注非洲猪瘟疫苗进展。
• 种业板块：重点推荐大北农、隆平高科、登海种业，关注转基因品种的商业化进程，同时推荐苏垦农发、北大荒、中粮糖业、海南橡胶等。

结论

2023年农林牧渔板块整体表现弱于大盘，但生猪养殖板块在底部蓄力，有望迎来反转；禽板块供需双振，景气度提升；动保板块受益于养殖盈利和规模化趋势，贝塔行情值得关注；种业板块因转基因政策落地，迎来发展新机遇。建议投资者重点配置养殖、后周期、种业三大主线。