20260127-国泰期货-集运指数（欧线）_现货跌价或压制地缘炒作高度_震荡市_4页_849kb

集运指数（欧线）分析总结（2026年1月27日）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月27日中国-欧洲航线集运指数（欧线）的市场表现，结合期货价格、运价指数、即期运费、运力变化及宏观地缘政治因素，指出当前市场处于震荡格局，短期内受地缘政治情绪影响有所反弹，但现货价格的持续下跌可能压制盘面炒作的高度。

主要观点

1. 市场表现

• 集运指数（欧线）昨日震荡偏强，主力2604合约收于1200.2点，涨幅5.46%；次主力2606合约收于1447.6点，涨幅3.47%。
• 现货运价持续处于降价通道，本周价格变动不大，但存在进一步下跌压力。
• 2602合约估值预计在1700点附近，当前处于1700-1750点的窄幅震荡区间。

2. 运价指数

• SCFIS指数（欧洲航线）昨日收于1859.31点，基本符合市场预期，计入2602合约第一期交割结算价。
• SCFI指数（欧洲航线）2025/1/23为1595点，美西航线为2084点。

3. 即期运费

• 第4周FAK均值落在2600美元/FEU附近，第5周中枢下滑250至2350美元/FEU。
• 马士基第6周开舱位于2000-2200美元/FEU，中枢环比下跌400美元/FEU。
• OA联盟和PA联盟月底FAK分别位于2400-2500美元/FEU和2200美元/FEU附近。
• MSC 2月上旬价格下调300至2340美元/FEU。

4. 运力变化

• 2月周均运力从28.1万TEU/周下修至27.3万TEU/周。
• 3月周均运力从29.5万TEU/周上修至29.9万TEU/周。
• 节中（第8-10周）运力小幅缩减，节后（第11-13周）运力维持不变。
• 2月运力同比增速为6.3%，3月为25.8%，节后运力增速仍高于节中，显示运力压力相对更大。

关键信息

1. 供给端调整

• 达飞FAL1航线东行改为绕航，导致第11周起整体延误1周。
• 长荣CES航线空班从第9周挪到第10周，第13周恢复正常派船。
• PA联盟FE4航次第8-10周整体延误1周，导致空班增加。
• MSC LION航线第13周由正常派船改为待定。

2. 运价走势

• 现货运价处于下跌趋势，但地缘政治风险可能带来短期情绪反弹。
• 集运指数（欧线）趋势强度为0，显示市场处于中性震荡状态。

3. 合约策略建议

• 2602合约：预计在1700-1750点缩量窄幅震荡，短期建议空单逐步减仓、观望。
• 2604合约：短期仍处跌价周期，驱动偏空；中长期需关注GRI（全球运价指数）预期，建议等待利多出净后逢高布空。
• 2606合约：中长期不确定性在于复航节奏，若6月无法复航，或为较好的多配表达合约；当前持仓量较少，流动性差，建议轻仓博弈。
• 2610合约：上方压力位参考2510合约交割结算价1161点，空单可酌情持有，关注加沙和平谈判及伊朗地缘局势。

地缘政治影响

• 乌克兰与美俄三方谈判可能于2月1日举行，带动市场情绪反弹。
• 美国对伊朗局势表态，称其“瞬息万变”，并警告伊朗若遭军事打击将袭击美航母。
• 哈马斯要求以色列全面履行停火协议，以色列总理内塔尼亚胡表示加沙重建需先实现非军事化。

风险提示

• 现货价格的进一步下探可能压制盘面炒作地缘情绪的高度。
• 运力调整对市场影响需持续关注，特别是节后运力增速高于节中。
• 地缘政治风险可能带来短期波动，但中长期仍需观察供需基本面及GRI预期。

其他信息

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