20260121-国泰期货-集运指数（欧线）_现货加速下跌_地缘反复；暂时震荡市_5页_882kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容概述

2026年1月21日，集运指数（欧线）呈现弱势震荡态势，市场整体处于暂时的震荡市格局。主力合约EC2604收于1112.6点，跌幅1.44%，减仓77手；次主力EC2606收于1317.4点，跌幅0.33%，减仓273手。整体运价走势承压，主要受运力调整、地缘政治风险及政策变化等多重因素影响。

基本面跟踪

期货市场数据

• EC2602：昨日收盘价1710.0点，日跌0.25%，昨日成交1710手，持仓5575手，持仓减少864手，成交/持仓比0.31。
• EC2604：昨日收盘价1112.6点，日跌1.44%，昨日成交30586手，持仓41811手，持仓减少77手，成交/持仓比0.73。

运价指数

• SCFIS: 欧洲航线：本期1956.39点，周涨幅8.9%。
• SCFIS: 美西航线：本期1323.98点，周涨幅5.9%。
• SCFI: 欧洲航线：本期1719点，双周涨幅1.7%。
• SCFI: 美西航线：本期2218点，双周涨幅1.4%。

即期运价

• 2026年1月21日：FAK均值约2600美元/FEU。
• 第5周：马士基欧基舱价下跌约700美元/FEU，区间为2400-2600美元/FEU。
• 第6周：马士基舱价进一步下跌至2000-2200美元/FEU。
• OA联盟：第4周FAK中枢预计降至2600-2700美元/FEU，第5周可能调降至2400-2500美元/FEU。
• PA联盟：第4周FAK基本对齐2400美元/FEU。
• YML单船特价、ONE和HMM最低SPOT：基本对齐2200美元/FEU。
• MSC：1月15日至1月31日舱价下调至2640美元/FEU，环比降200美元/FEU。

运力变化

• 2026年1月底，AEU7和FE4航线船期整体延误，运力统计有所调整。
• 第5周（1/26-2/1）运力增加2艘空班，第6周（2/2-3/1）减少2艘空班。
• 若将1/26-3/1船期视为整体，运力基本不变。
• 3月运力预计包含8艘空班，1艘待定，周均运力从28.4万TEU/周上修至29.5万TEU/周，同比+9.5%，环比+5.2%。
• 春节停航集中在2月底至3月第一周（第9-10周），运力均值分别为30.6、23.4、32.2万TEU/周，同比增速分别为-0.1%、9.1%、26.3%。

地缘政治影响

• 中东局势：伊朗不稳定局势上升，中东地缘风险或有反复。
• 马士基复航：宣布MECL航线1月底结构性复航，并制定应急预案。
• 达飞调整航线：决定将FAL1、FAL3及MEX航线的东行船舶改道好望角，而非苏伊士运河。

政策与需求变化

• 中国出口退税政策调整：
  • 光伏产品：2026年4月1日起全面取消出口退税。
  • 电池产品：2026年4月1日至12月31日，出口退税由9%下调至6%。
• 光伏组件出口：抢运需求或从Q2前置至Q1，预计带来4~7万TEU的运输需求。
• 春节前后的运力变化：春节前运力相对稳定，节后运力明显回升，但2月底至3月初运力较低，平均20.1万TEU/周，需关注装载率变化。

合约分析与策略建议

EC2602合约

• 预计第4周FAK均值在2600美元/FEU附近。
• 若第5、6周再下跌700美元/FEU，估值可能落在1700点附近。
• 后续预计窄幅减仓波动为主。

EC2604合约

• 尽管一季度有光伏、电池产品抢运的边际利好，但难以扭转3-4月淡季供需弱平衡趋势。
• 需关注2月底至3月初装载率变化。
• 策略上可考虑滚动布空，上方压力位参考1200-1250点区间。

EC2606合约

• 短期受复航节奏影响较大，若6月无法复航，则可能是较好的多配合约。
• 中期仍为震荡市，策略上以宽幅震荡思路对待。

EC2610合约

• 上方压力位参考2510合约交割结算价1161点。
• 受马士基MECL复航公告及达飞绕航消息影响，盘面或有小幅扰动。
• 策略上建议空单酌情持有，关注加沙和平谈判进展及伊朗地缘局势。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，震荡为主。

风险提示

• 地缘政治风险可能对运价造成扰动。
• 2月底至3月初运力较低，需密切关注装载率变化。
• 光伏组件抢运可能对运价产生短期影响，但对整体运力过剩格局影响有限。

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