20230228-中原证券-电力设备及新能源行业月报_中上游价格反弹后企稳_关注需求变化_14页_1mb

报告摘要

光伏行业月报总结

核心内容

2023年2月，电力设备及新能源行业整体表现弱于市场，光伏板块震荡下行，行业整体下跌4.75%，板块内个股表现低迷，细分领域普遍下跌，市场赚钱效应较弱。

主要观点

行业表现回顾：
- 光伏板块整体下跌，板块内各细分领域均出现不同程度的下跌，其中光伏设备、逆变器、光伏胶膜等子行业跌幅较大。
- 光伏行业PE（TTM）为23.45倍，处于历史较低水平，市场对光伏板块的短期预期偏低。
行业动态：
- 国家能源局出台政策保障光伏合理用地需求，各地政府高度重视新能源发展，推进风光大基地建设及新型储能项目。
- 2022年国内新增光伏装机87.41GW，同比增长59.27%，分布式光伏表现突出。
- 光伏产品出口旺盛，出口额达512.5亿美元，同比增长80.3%，硅片、电池片和组件出口量均有显著增长。
- 大尺寸硅片（182mm和210mm）和N型电池技术路线（TOPCon、HJT）市场占比持续提升，预计2023年N型电池市场占比将达21.1%。
价格变化：
- 2月硅料价格快速反弹，多晶硅致密料均价达230元/kg，较上月底上涨53.33%。
- 硅片价格反弹后趋于平稳，电池片价格显著回升，组件价格相对平稳。
- 随着产业链扩产及供需关系改善，全年价格有望持续下行，尤其是硅料等紧缺环节。
技术进展：
- 钙钛矿/晶硅叠层电池转换效率再创新高，达到29.57%，为目前报道的大面积叠层电池最高效率。
公司动态：
- 多家光伏企业发布重大公告，包括融资计划、产能扩张、项目中标等，如隆基绿能获瑞士证券交易所附条件批准，天合光能业绩大幅增长，TCL中环与银川经开区合作建设35GW高纯硅片项目，通威股份投资建设年产12万吨高纯晶硅项目等。

关键信息

投资建议：
- 维持行业“强于大市”评级，预计2023年光伏产业链价格将显著下行，提升电站投资回报率。
- 建议关注一体化组件厂、逆变器、光伏玻璃、光伏电站、TOPCon电池设备等细分领域头部企业。
- 随着美国、印度、欧洲等国家制造业回流政策的实施，中国光伏制造业的全球市场份额可能受到中长期影响。
风险提示：
- 国际贸易政策变化风险；
- 全球装机需求不及预期风险；
- 阶段性供需错配、产能过剩及盈利能力下滑风险。