20230210-华创证券-华创农业2月USDA农产品跟踪报告_阿根廷大豆产量降幅较大_USDA下调玉米_大豆产量_上调小麦_稻谷产量_14页_1mb

华创农业2月USDA农产品跟踪报告总结

核心内容概述

2023年2月9日，USDA发布了最新的全球农产品供需报告，对22/23年度全球及中国主要农产品的产量、消费量和库消比进行了调整。整体来看，全球玉米和大豆产量下调，而小麦和稻谷产量上调。中国在玉米和稻谷方面库消比保持稳定，但在大豆方面库消比有所上升。

主要观点与关键信息

一、玉米

• 全球：

  • 产量：下调457万吨至11.51亿吨，环比下降0.40%，同比下降5.32%。
  • 消费量：下调310万吨至11.62亿吨，环比下降0.27%，同比下降3.34%。
  • 库消比：维持在25.40%，环比下降0.03个百分点，同比下降0.07个百分点。
  • 主要因素：阿根廷干旱导致产量大幅下降，全球产需均下调。

• 中国：

  • 产量：预计为2.77亿吨，环比保持不变，同比增长1.71%。
  • 消费量：预计为2.97亿吨，环比保持不变，同比增长2.06%。
  • 库消比：维持在69.80%，环比稳定，同比下降2.06个百分点。
  • 主要因素：中国继续实施粮食作物轮作政策，鼓励生产，同时进口量稳定。

二、大豆

• 全球：

  • 产量：下调500万吨至3.83亿吨，环比下降1.29%，同比增长6.99%。
  • 消费量：下调308万吨至3.76亿吨，环比下降0.81%，同比增长3.95%。
  • 库消比：下降至27.11%，环比下降0.17个百分点，同比下降0.19个百分点。
  • 主要因素：阿根廷干旱影响严重，产量下调幅度超预期。

• 中国：

  • 产量：预计为2033万吨，环比保持不变，同比增长23.96%。
  • 消费量：预计为1.15亿吨，环比下降0.86%，同比增长7.16%。
  • 库消比：上升至28.04%，环比上升1.10个百分点，同比下降1.16个百分点。
  • 主要因素：进口量增加导致期末库存上升，尽管需求略有下降。

三、小麦

• 全球：

  • 产量：上调249万吨至7.84亿吨，环比增长0.32%，同比增长0.57%。
  • 消费量：上调142万吨至7.91亿吨，环比增长0.18%，同比下降0.19%。
  • 库消比：上升至34.04%，环比增长0.06个百分点，同比下降0.86个百分点。
  • 主要因素：澳大利亚和俄罗斯产量增加，全球供给增长大于需求增长。

• 中国：

  • 产量：预计为1.38亿吨，环比保持不变，同比增长0.56%。
  • 消费量：预计为1.44亿吨，环比保持不变，同比下降2.70%。
  • 库消比：上升至100.40%，环比增长0.35个百分点，同比增长4.62个百分点。
  • 主要因素：进口量上调，导致期末库存增加。

四、稻谷

• 全球：

  • 产量：上调1万吨至5.03亿吨，环比上升幅度较小，同比下降2.30%。
  • 消费量：上调108万吨至5.17亿吨，环比增长0.21%，同比下降0.52%。
  • 库消比：下降至32.70%，环比下降0.23个百分点，同比下降2.56个百分点。
  • 主要因素：供应增量不及消费增量，全球终端消费恢复。

• 中国：

  • 产量：预计为1.46亿吨，环比保持不变，同比下降2.04%。
  • 消费量：预计为1.55亿吨，环比增长0.65%，同比下降0.90%。
  • 库消比：下降至69.05%，环比下降1.10个百分点，同比下降3.21个百分点。
  • 主要因素：供应量保持稳定，但受需求恢复影响，库消比下降。

风险提示

• 极端天气：持续干旱或洪涝等天气变化可能影响作物产量。
• 进出口政策变动：主产国政策调整可能对全球市场供需产生影响。
• 农产品价格波动：受供需变化、政策调控等因素影响，价格可能出现较大波动。
• 国际战争与冲突：地缘政治风险可能对全球农产品市场造成冲击。

行业数据概览

• 股票家数：94只
• 总市值：14,693.05亿元
• 流通市值：10,438.25亿元
• 行业表现：
  • 绝对表现：1个月内-0.6%，6个月内-15.1%，12个月内-11.0%
  • 相对表现：1个月内-0.9%，6个月内-7.2%，12个月内+5.4%

相关研究报告

• 《华创农业周报（20230103-20230108）：生猪产能去化再现，重点关注低成本龙头》
• 《华创农业周报（20221226-20230102）：需求边际好转，积极布局板块龙头》
• 《华创农业周报（20221219-20221225）：重点关注行业长期成长性，积极布局细分板块龙头》

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

团队介绍

• 组长、首席分析师：雷轶，中山大学金融硕士，曾任职于招商证券研发中心
• 高级研究员：肖琳，四川大学公司金融硕士
• 分析师：陈鹏，中国人民大学经济学硕士
• 研究员：顾超，厦门大学税务硕士
• 助理研究员：张皓月，上海财经大学保险硕士

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、侯春钰、刘懿、过云龙、侯斌、车一哲、蔡依林、刘颖、顾翎蓝
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、董妹彤、巢莫雯、张嘉慧、邓洁、王春丽
• 上海机构销售部：许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹琦、王卓伟

重要声明与免责声明

• 分析师声明：报告内容反映分析师个人看法，不承担其他券商研究报告的法律责任。
• 免责声明：报告仅供客户使用，不保证准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。

结语

本次报告分析了全球及中国主要农产品的供需变化，提供了详细的产量、消费量和库消比数据，同时提醒了市场可能面临的多种风险。投资者应结合自身情况，审慎决策。