> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告分析了近期棉花、白糖和纸浆期货市场的走势及影响因素，涵盖了价格变动、市场供需、政策动态以及相关风险提示等内容。整体来看，棉花市场呈现偏强震荡，白糖市场则维持窄幅波动，纸浆市场则以低位盘整为主。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日郑棉2605合约收盘价15340元/吨，较前一日上涨0.82%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价16573元/吨，全国均价16711元/吨，现货基差分别为CF05 + 1233和CF05 + 1371。 - **供需预期**：26/27年度全球棉市供需预期收紧，美棉种植意向报告将成关键关注点。 - **国内情况**：25/26年度国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来消费增量，当前“金三银四”旺季预期向好，库存去库速度较快，叠加新疆种植面积缩减，中长期棉价中枢有望上移。 - **策略建议**：中性偏多，短期受内外价差和政策影响，需关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度。 - **风险提示**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日白糖2605合约收盘价5429元/吨，较前一日无变化。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价格5460元/吨，云南昆明地区现货价格5320元/吨，现货基差分别为SR05 + 31和SR05 - 109。 - **国际影响**：美伊冲突推高能源价格，巴西新榨季制糖比可能进一步走低，推动原糖期价反弹。 - **国内情况**：甘蔗收榨进度延后，增产幅度高于预期，食糖工业库存偏高，1-2月进口量同比增长。 - **策略建议**：中性，短期受供应过剩压力影响，上涨动能减弱，但受中东局势影响，下跌空间也受限，以震荡思路对待。 - **风险提示**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日纸浆2605合约收盘价5224元/吨，较前一日上涨0.27%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆现货价格5235元/吨，俄针现货价格4860元/吨，基差分别为SP05 + 11和SP05 - 364。 - **供应情况**：全球木浆供应压力预计减弱，欧美消费好转将缓解进口压力。 - **需求情况**：国内成品纸产能持续扩张，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低，港口库存仍处高位。 - **策略建议**：中性，短期浆价或以低位盘整为主。 - **风险提示**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 关键数据与图表 - **棉花**： - 期货价格：郑棉2605合约15340元/吨。 - 现货价格：新疆到厂价16573元/吨，全国均价16711元/吨。 - 基差：CF05 + 1233、CF05 + 1371。 - 价差：01-05、05-09、09-01价差均有变动。 - 仓单与预报：仓单数量合计、有效预报合计均有所波动。 - **白糖**： - 期货价格：白糖2605合约5429元/吨。 - 现货价格：广西南宁5460元/吨，云南昆明5320元/吨。 - 基差：SR05 + 31、SR05 - 109。 - 价差：01-05、05-09、09-01价差保持稳定。 - 仓单与预报：仓单数量合计、有效预报合计数据波动较小。 - **纸浆**： - 期货价格：纸浆2605合约5224元/吨。 - 现货价格：智利银星针叶浆5235元/吨，俄针4860元/吨。 - 基差：SP05 + 11、SP05 - 364。 - 价差：01-05、05-09、09-01价差波动不大。 - 期货库存：纸浆期货库存维持高位。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。 - 报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担任何法律责任。 - 未经允许，不得以任何形式翻版、复制、发表、引用或再次分发。