20260326-华泰期货-农产品日报_郑棉偏强震荡_白糖窄幅波动_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了近期棉花、白糖和纸浆期货市场的走势及影响因素，涵盖了价格变动、市场供需、政策动态以及相关风险提示等内容。整体来看，棉花市场呈现偏强震荡，白糖市场则维持窄幅波动，纸浆市场则以低位盘整为主。

棉花市场分析

主要观点

• 期货价格：昨日郑棉2605合约收盘价15340元/吨，较前一日上涨0.82%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价16573元/吨，全国均价16711元/吨，现货基差分别为CF05 + 1233和CF05 + 1371。
• 供需预期：26/27年度全球棉市供需预期收紧，美棉种植意向报告将成关键关注点。
• 国内情况：25/26年度国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来消费增量，当前“金三银四”旺季预期向好，库存去库速度较快，叠加新疆种植面积缩减，中长期棉价中枢有望上移。
• 策略建议：中性偏多，短期受内外价差和政策影响，需关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

主要观点

• 期货价格：昨日白糖2605合约收盘价5429元/吨，较前一日无变化。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5460元/吨，云南昆明地区现货价格5320元/吨，现货基差分别为SR05 + 31和SR05 - 109。
• 国际影响：美伊冲突推高能源价格，巴西新榨季制糖比可能进一步走低，推动原糖期价反弹。
• 国内情况：甘蔗收榨进度延后，增产幅度高于预期，食糖工业库存偏高，1-2月进口量同比增长。
• 策略建议：中性，短期受供应过剩压力影响，上涨动能减弱，但受中东局势影响，下跌空间也受限，以震荡思路对待。
• 风险提示：宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

主要观点

• 期货价格：昨日纸浆2605合约收盘价5224元/吨，较前一日上涨0.27%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价格5235元/吨，俄针现货价格4860元/吨，基差分别为SP05 + 11和SP05 - 364。
• 供应情况：全球木浆供应压力预计减弱，欧美消费好转将缓解进口压力。
• 需求情况：国内成品纸产能持续扩张，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低，港口库存仍处高位。
• 策略建议：中性，短期浆价或以低位盘整为主。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键数据与图表

• 棉花：

  • 期货价格：郑棉2605合约15340元/吨。
  • 现货价格：新疆到厂价16573元/吨，全国均价16711元/吨。
  • 基差：CF05 + 1233、CF05 + 1371。
  • 价差：01-05、05-09、09-01价差均有变动。
  • 仓单与预报：仓单数量合计、有效预报合计均有所波动。

• 白糖：

  • 期货价格：白糖2605合约5429元/吨。
  • 现货价格：广西南宁5460元/吨，云南昆明5320元/吨。
  • 基差：SR05 + 31、SR05 - 109。
  • 价差：01-05、05-09、09-01价差保持稳定。
  • 仓单与预报：仓单数量合计、有效预报合计数据波动较小。

• 纸浆：

  • 期货价格：纸浆2605合约5224元/吨。
  • 现货价格：智利银星针叶浆5235元/吨，俄针4860元/吨。
  • 基差：SP05 + 11、SP05 - 364。
  • 价差：01-05、05-09、09-01价差波动不大。
  • 期货库存：纸浆期货库存维持高位。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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