20260123-华泰期货-农产品日报_郑棉震荡走高_白糖窄幅波动_9页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了棉花、白糖和纸浆三个商品的近期市场走势及影响因素，涵盖期货价格、现货价格、基差变化、供需情况、政策影响及市场策略等内容。整体市场趋势显示，棉花和白糖均呈现震荡走势，而纸浆则在供应扰动和需求疲软的背景下维持低位震荡。

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棉花市场分析

价格变动

• 郑棉2605合约：昨日收盘价14730元/吨，较前一日上涨195元/吨，涨幅1.34%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价15553元/吨，上涨28元/吨；全国均价15839元/吨，上涨20元/吨。
• 基差：现货基差CF05 + 823，较前一日下降167；CF05 + 1109，较前一日下降175。

市场动态

• 全国公证检验量：截至1月18日，全国共检验699.2万吨棉花，较前一周增加20.8万吨，其中新疆占比高达98.8%。
• 供需情况：国内棉花增产，商业库存季节性回升，但下游订单疲软，纺企以刚需补库为主，坯布库存上升。25/26年度国内用棉量提升，进口维持低位，供需预计偏平衡，年度末库存可能趋紧。

市场策略

• 策略：中性，短期上涨空间受限，中长期需关注政策执行效果。

风险提示

• 主要风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

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白糖市场分析

价格变动

• 郑糖2605合约：昨日收盘价5158元/吨，上涨14元/吨，涨幅0.27%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5260元/吨，下跌10元/吨；云南昆明地区现货价格5160元/吨，下跌35元/吨。
• 基差：广西基差SR05 + 102，下跌24；云南基差SR05 + 2，下跌49。

市场动态

• 巴西甘蔗产量：12月下半月巴西中南部甘蔗入榨量同比增加26.60%，但制糖比下降11.44%，产糖量同比减少14.93%。
• 全球供应：巴西和泰国新季供应逐渐释放，全球过剩格局持续压制糖价，短期内难有转势。
• 国内供应：广西糖厂全面开榨，供应季节性增长，进口供应压力不减，糖浆数量未明显下降。

市场策略

• 策略：中性，短中期糖价以震荡筑底思路对待，下跌空间有限。

风险提示

• 主要风险：宏观、天气及政策影响。

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纸浆市场分析

价格变动

• 纸浆2605合约：昨日收盘价5380元/吨，上涨20元/吨，涨幅0.37%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价5410元/吨，维持不变；俄针现货价5000元/吨，维持不变。

市场动态

• 供应扰动：海外浆厂停机检修持续，Domtar关闭加拿大Crofton纸厂，芬林集团Rauma浆厂临时停产，未来或进一步减产。
• 需求情况：欧洲港口木浆库存环比下降，需求延续好转；国内终端有效需求不足，港口库存长期高位。

市场策略

• 策略：中性，短期纸浆价格预计延续低位震荡。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表与数据来源

• 图表涵盖各商品期货及现货价格、基差、价差、库存等数据，资料来源包括同花顺、华泰期货研究院、卓创等。

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本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 官方网址：www.htfc.com

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