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豆粕早报总结（2025-12-15）

核心内容

• 豆粕：当前价格在2740至2800区间震荡，短期维持震荡格局。
• 大豆：价格在4100至4200区间震荡，国内大豆受进口成本支撑，但巴西大豆丰产预期压制价格。

主要观点

豆粕

1. 基本面：美豆因震荡回落及巴西大豆丰产预期压制盘面，国内豆粕受需求短期改善和现货价格贴水影响，维持震荡偏弱。
2. 基差：现货价格3060，基差290，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂豆粕库存120.32万吨，环比增加4.49%，同比增加44.18%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
6. 预期：中美贸易协议执行及南美天气对美豆影响较大，国内豆粕短期震荡，需求回升有限。

大豆

1. 基本面：美豆震荡回落，国内大豆受进口巴西大豆到港及中美贸易协议影响，短期震荡。
2. 基差：现货价格4100，基差-68，升水期货，偏空。
3. 库存：油厂大豆库存733.96万吨，环比增加2.65%，同比增加47.57%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期：中国采购美国大豆短期支撑美豆，但巴西大豆丰产及国内增产压制价格。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量12月回落，油厂库存维持高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求低位回升。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美豆天气和中美贸易谈判是主要影响因素。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆；
• 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 美国和南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量12月维持偏高位；
• 巴西大豆开始种植，天气正常情况下维持丰产预期。

当前主要逻辑

• 市场聚焦美国大豆收割天气影响及中美贸易协议后续。

主要风险点

1. 美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）；
2. 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来不确定性。

期货及现货价格数据

豆粕与菜粕成交均价及价差

大豆与豆粕期货及现货价格汇总

仓单数据

全球与国内供需平衡表

全球大豆供需平衡表

国内大豆供需平衡表

生猪相关数据

• 生猪存栏：保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落。
• 生猪价格：近期小幅波动，仔猪价格维持弱势。
• 大猪比例：回升，生猪二次育肥成本小幅回升。
• 养殖利润：小幅波动，整体偏弱。

总结

豆粕与大豆市场短期内受中美贸易协议及南美天气影响，维持震荡格局。豆粕价格在2740至2800区间震荡，而大豆价格在4100至4200区间震荡。国内豆粕库存维持偏高位，进口大豆到港量仍高，对豆粕价格形成压制。豆粕需求短期回升，但整体仍受供应压力影响。生猪养殖利润减少，补栏预期不高，进一步限制豆粕需求增长。市场风险点主要来自美国和南美大豆天气及中美贸易谈判的不确定性。