20210724-光大证券-量化组合跟踪周报_Beta因子表现占优_市场价值效应明显_10页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周量化市场跟踪报告显示，市场整体表现出显著的Beta因子和BP因子优势，同时市场风格偏向大市值效应和价值效应。各股票池中，不同因子表现差异明显，部分因子出现回撤，部分因子表现良好。此外，PB-ROE-50组合在多个股票池中表现优异，但全市场股票池中出现小幅回撤。

主要观点

1. 大类因子表现

• Beta因子：本周表现持续优异，获得收益 $1.05%$。
• BP因子：表现优异，获得收益 $0.90%$，市场表现为价值效应。
• 流动性因子：出现回撤，获得收益 $0.44%$。
• 残差波动率因子：出现回撤，获得收益 $0.41%$。
• 盈利因子：出现回撤，获得收益 $-0.80%$。
• 其他因子：表现不明显。

2. 单因子表现

沪深300股票池

• 表现较好：5日平均换手率（2.15%）、20日平均换手率（1.88%）、净利润断层（1.42%）。
• 表现较差：毛利率TTM（-2.88%）、对数市值因子（-2.41%）、标准化预期外收入（-2.13%）。

中证500股票池

• 表现较好：成交量的20日指数移动平均（2.27%）、成交量的5日指数移动平均（1.80%）、6日成交金额的标准差（1.52%）。
• 表现较差：毛利率TTM（-2.59%）、20日非流动性（-2.42%）、60日非流动性（-2.26%）。

流动性1500股票池

• 表现较好：成交量的20日指数移动平均（1.49%）、成交量的5日移动平均（1.42%）、6日成交金额的标准差（0.38%）。
• 表现较差：20日非流动性（-4.27%）、60日非流动性（-4.03%）、总资产毛利率TTM（-3.44%）。

关键信息

3. 因子行业内表现

• 基本面类因子：在各行业中表现一般，但净资产增长率因子在电气设备行业中收益明显，而在农林牧渔、钢铁行业中回撤较大。
• 净利润增长率因子：在通信、钢铁、综合、休闲服务行业表现较好，而在家用电器、电子行业回撤明显。
• 每股净资产因子：在机械设备、电气设备行业中表现较好。
• 每股经营利润TTM因子：在各行业均表现不佳。
• 市值风格：整体偏向大市值效应，有色金属、机械设备、钢铁、建筑装饰、电子、非银金融、化工、电气设备行业大市值效应明显。
• 估值类因子：BP因子在食品饮料、纺织服装、综合、传媒、休闲服务、医药生物等行业表现出价值效应，EP因子整体表现不佳。
• 动量类因子：整体表现明显动量效应。
• 残差波动率因子与流动性因子：表现不佳，仅在食品饮料、交通运输、纺织服装、休闲服务等行业表现良好。

4. PB-ROE-50组合表现

• 中证500股票池：获得超额收益 $0.72%$。
• 中证800股票池：获得超额收益 $1.32%$。
• 全市场股票池：出现小幅回撤，获得超额收益 $-0.30%$。

表 1: PB-ROE-50 业绩表现

风险提示

• 报告结果基于历史数据，历史数据可能存在不被重复验证的可能。
• 分析与估值方法存在假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

附注

• 本报告由光大证券研究所发布，分析师祁嫣然，执业证书编号：S0930521070001。
• 本报告包含的分析、估值方法及模型均有其局限性，不保证信息的准确性和完整性。
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