20211225-光大证券-量化组合跟踪周报_大中市值股票表现占优_市场价值效应明显_10页_1mb

报告摘要

总量研究总结：大中市值股票表现占优，市场价值效应明显

核心内容概述

本报告为2021年12月25日的量化组合跟踪周报，主要分析了本周不同股票池中因子表现及PB-ROE-50组合的收益情况。报告指出，市场整体表现出明显的大市值效应，而PB-ROE-50组合在不同股票池中的表现一般，未实现显著超额收益。

主要观点

1. 因子表现跟踪

沪深300股票池：
- 表现较好的因子包括：60日平均换手率（2.28%）、ROIC增强因子（2.19%）、单季度ROA同比（1.88%）。
- 表现较差的因子包括：成交量的20日指数移动平均（-1.15%）、标准化预期外收入（-1.20%）、5日反转（-1.92%）。
中证500股票池：
- 表现较好的因子包括：总资产毛利率TTM（2.98%）、毛利率TTM（2.14%）、单季度总资产毛利率（1.70%）。
- 表现较差的因子包括：单季度营业利润同比增长率（-1.37%）、3月反转（-1.37%）、单季度ROE同比（-1.60%）。
流动性1500股票池：
- 表现较好的因子包括：市盈率因子（2.16%）、20日资金流量（1.73%）、ROA稳定性（1.50%）。
- 表现较差的因子包括：单季度营业收入同比增长率（-2.14%）、单季度ROE同比（-2.36%）、3月反转（-2.54%）。

2. 大类因子表现

对数市值因子和规模因子在全市场股票池中获得明显正收益（0.54%和0.54%）。
贝塔因子获得明显负收益（-1.51%）。
市场整体表现出大市值效应，即大市值股票表现优于小市值股票。

3. 行业内因子表现

净资产增长率和净利润增长率在多数行业中录得正收益，但在有色金属、石油石化、医药生物、电气设备、钢铁等行业表现较差。
短期动量和长期动量因子在大多数行业录得负收益，但在石油石化、医药生物、钢铁行业中动量效应明显。
估值类因子如BP因子和EP因子在多数行业中取得正收益，体现价值风格，但在煤炭、石油石化、汽车等行业回撤明显。
对数市值因子在大部分行业表现良好，体现大市值效应，但在石油石化、医药生物行业中小市值效应显著。
残差波动率和流动性因子在多数行业中表现不佳，获得负收益。

关键信息

PB-ROE-50组合在本周全市场股票池中表现一般，未实现超额收益。
- 在中证500股票池中获得超额收益为 -0.80%。
- 在中证800股票池中获得超额收益为 0.02%。
- 在全市场股票池中获得超额收益为 -0.98%。
组合的样本外超额净值曲线显示其表现未达预期，需关注后续调整策略。

风险提示

报告结果基于历史数据，可能存在不被重复验证的风险。
估值方法和模型具有局限性，不能保证所涉及证券在该价格交易。
投资者应自主决策，并充分考虑自身风险承受能力，不应将本报告视为唯一投资依据。
公司及分析师可能持有相关证券头寸或提供相关服务，存在潜在的利益冲突。

总结

本周市场整体表现出大市值效应，对数市值因子和规模因子表现突出。在不同股票池中，部分因子如换手率、ROIC、ROA、毛利率等表现良好，而成交量相关因子和反转因子则表现较差。PB-ROE-50组合在各股票池中表现一般，未实现显著超额收益。报告结果基于历史数据，需谨慎对待，投资者应结合自身情况审慎决策。

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