20211211-光大证券-量化组合跟踪周报_市场反转效应明显_流动性1500股票池内因子表现优异_10页_1mb

量化组合跟踪周报总结（20211210）

核心内容概览

本周量化市场跟踪报告指出，市场整体呈现反转效应，流动性1500股票池内因子表现优于其他股票池，且不同行业因子表现差异显著。同时，PB-ROE-50组合在不同股票池中表现分化，其中在中证500中获得超额收益。

主要观点

1. 市场反转效应明显

• 全市场股票池：Momentum因子收益为-0.68%，市场呈现反转效应；BP因子收益为-0.30%，显示成长效应；对数市值因子收益为0.37%，非线性市值因子收益为-0.46%，市场偏向大市值风格。
• 流动性因子收益为-0.57%，显示市场流动性在本周有所波动。

2. 股票池因子表现

• 沪深300股票池：表现较好的因子包括意愿指标（2.79%）、单季度ROA（2.28%）、1月反转（2.12%）；表现较差的因子有20日成交金额的标准差（-1.64%）、市盈率因子（-1.53%）、ROIC增强因子（-1.42%）。
• 中证500股票池：表现较好的因子包括市销率TTM倒数（2.30%）、1月反转（2.22%）、总资产毛利率TTM（2.08%）；表现较差的因子有对数市值因子（-0.63%）、标准化预期外收入（-0.53%）、20日资金流量（-0.36%）。
• 流动性1500股票池：表现较好的因子包括总资产毛利率TTM（3.48%）、单季度总资产毛利率（3.23%）、1月反转（3.09%）；表现较差的因子有单季度净利润同比增长率（-0.11%）、单季度营业利润同比增长率（0.10%）、标准化预期外盈利（0.12%）。

3. 行业内因子表现分化

• 基本面因子：在国防军工、公用事业、房地产、传媒行业出现明显回撤；在建筑材料、商业贸易、化工等行业表现优异。
• 动量类因子：在家用电器、机械设备、综合、商业贸易、采掘、轻工制造和非银金融行业反转效应明显；在传媒和化工行业动量效应显著。
• 估值类因子：BP因子在公用事业、有色金属、纺织服装、传媒、商业贸易行业表现较好；EP因子在家用电器、商业贸易、建筑装饰、化工、医药生物行业表现较好。
• 市值风格：家用电器、建筑材料、化工行业表现大市值效应；残差波动率与流动性因子在多数行业中获得正向收益。

4. PB-ROE-50组合表现

• 中证500股票池：获得超额收益0.82%。
• 中证800股票池：获得超额收益-0.71%。
• 全市场股票池：获得超额收益-1.32%。

关键信息

• 因子表现：不同股票池中因子收益差异显著，流动性1500股票池中多个因子表现优异。
• 市场风格：大市值风格明显，市场出现反转效应，动量因子表现不佳。
• 组合表现：PB-ROE-50组合在中证500中表现优于其他股票池。
• 风险提示：报告结果基于历史数据，可能存在不被重复验证的风险。

结构清晰的总结

1. 因子表现跟踪

1.1 单因子表现

• 沪深300股票池：

  • 表现较好的因子：意愿指标（2.79%）、单季度ROA（2.28%）、1月反转（2.12%）。
  • 表现较差的因子：20日成交金额的标准差（-1.64%）、市盈率因子（-1.53%）、ROIC增强因子（-1.42%）。

• 中证500股票池：

  • 表现较好的因子：市销率TTM倒数（2.30%）、1月反转（2.22%）、总资产毛利率TTM（2.08%）。
  • 表现较差的因子：对数市值因子（-0.63%）、标准化预期外收入（-0.53%）、20日资金流量（-0.36%）。

• 流动性1500股票池：

  • 表现较好的因子：总资产毛利率TTM（3.48%）、单季度总资产毛利率（3.23%）、1月反转（3.09%）。
  • 表现较差的因子：单季度净利润同比增长率（-0.11%）、单季度营业利润同比增长率（0.10%）、标准化预期外盈利（0.12%）。

1.2 大类因子表现

• Beta因子：获得正收益0.28%。
• 对数市值因子：获得正收益0.37%。
• 非线性市值因子：获得负收益-0.46%。
• Momentum因子：获得负收益-0.68%，市场反转效应明显。
• BP因子：获得负收益-0.30%，市场成长效应明显。
• 流动性因子：获得负收益-0.57%。
• 其他风格因子：表现一般。

1.3 行业内因子表现

• 基本面因子：在国防军工、公用事业、房地产、传媒行业回撤明显；在建筑材料、商业贸易、化工行业表现优异。
• 动量类因子：在家电、机械设备、综合、商业贸易、采掘、轻工制造、非银金融行业反转效应明显；在传媒、化工行业动量效应显著。
• 估值类因子：BP因子在公用事业、有色金属、纺织服装、传媒、商业贸易行业表现较好；EP因子在家用电器、商业贸易、建筑装饰、化工、医药生物行业表现较好。
• 市值风格：家用电器、建筑材料、化工行业呈现大市值效应；残差波动率与流动性因子在多数行业中表现正向。

2. 组合跟踪

• PB-ROE-50组合：
  • 在中证500股票池中获得超额收益0.82%。
  • 在中证800股票池中获得超额收益-0.71%。
  • 在全市场股票池中获得超额收益-1.32%。

3. 风险提示

• 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的风险。
• 不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断和承担风险。

4. 分析师声明

• 报告由分析师祁嫣然撰写，执业证书编号：S0930521070001。
• 报告基于合法合规信息，独立、客观，且不与分析师报酬直接相关。

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• 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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