20220326-光大证券-量化组合跟踪周报_市场价值效应明显_持续关注PBROE策略优异表现_10页_1mb

总量研究总结

核心内容

本报告为2022年3月26日发布的量化组合跟踪周报，重点分析了不同股票池中因子表现及PB-ROE-50组合的超额收益情况，同时对市场风格、行业表现及风险提示进行了说明。

主要观点

• 市场价值效应明显：BP因子表现优异，获得收益0.48%，显示市场价值效应显著。
• 成长因子表现较好：成长因子获得正收益0.25%。
• 规模因子与残差波动率因子表现不佳：规模因子和残差波动率因子获得明显负收益（-1.18%、-0.38%），市场小市值效应明显。
• PB-ROE-50组合表现优异：在各股票池中均表现良好，中证500股票池中获得超额收益1.40%，中证800股票池中超额收益0.51%，全市场股票池中获得超额收益2.06%。

关键信息

1. 因子表现跟踪

1.1 单因子表现

• 沪深300股票池：

  • 表现较好的因子有市净率因子（3.24%）、市盈率因子（2.17%）、60日非流动性（1.67%）。
  • 表现较差的因子有营业利润率TTM（-0.78%）、总资产增长率（-1.42%）、单季度ROE（-1.69%）。

• 中证500股票池：

  • 表现较好的因子有市净率因子（2.96%）、市盈率TTM倒数（2.48%）、20日收益方差（2.40%）。
  • 表现较差的因子有1月反转（-0.85%）、单季度净利润同比增长率（-0.95%）、总资产增长率（-1.14%）。

• 流动性1500股票池：

  • 表现较好的因子有市净率因子（1.85%）、市盈率TTM倒数（1.62%）、6日成交金额的移动平均值（1.40%）。
  • 表现较差的因子有净利润断层（-1.29%）、单季度EPS（-1.29%）、总资产增长率（-1.58%）。

1.2 大类因子表现

• BP因子：表现优异，获得收益0.48%，市场价值效应明显。
• 成长因子：获得正收益0.25%。
• 规模因子与残差波动率因子：获得明显负收益（-1.18%、-0.38%），市场小市值效应明显。
• 其余风格因子：表现一般。

1.3 行业内因子表现

• 基本面因子：总体表现一般。
  • 净资产增长率因子在综合、交通运输、通信行业表现较好。
  • 净利润增长率因子在纺织服装、石油石化、传媒行业表现较好。
  • 每股净资产和每股经营利润TTM因子在煤炭、公用事业、计算机、家用电器行业表现较好。
• 动量类因子：
  • 在房地产、传媒、纺织服装、建筑材料行业动量效应显著。
  • 在通信、计算机、非银金融行业表现为反转效应。
• 估值类因子：
  • BP因子在多数行业中表现较好，但在石油石化、传媒、煤炭行业表现不佳。
  • EP因子在公用事业、综合、非银金融、计算机等行业表现优异，在美容护理、建筑材料、纺织服装等行业回撤明显。
• 市值风格：
  • 煤炭、银行、有色金属行业表现为明显的大市值效应。
  • 其余行业小市值效应明显。
• 残差波动率与流动性因子：
  • 在煤炭、传媒、家用电器等行业正收益明显。
  • 其余行业中表现一般。

2. 组合跟踪

2.1 PB-ROE-50组合表现

• 本周PB-ROE-50组合在各股票池中均表现优异。
• 中证500股票池：超额收益1.40%。
• 中证800股票池：超额收益0.51%。
• 全市场股票池：超额收益2.06%。

3. 风险提示

• 报告结果基于历史数据，历史数据可能存在不被重复验证的风险。
• 投资者需注意投资风险，自行作出投资决策。
• 报告中的分析、估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 光大证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

总结

本报告展示了不同股票池中因子的表现及PB-ROE-50组合的优异表现，强调了市场价值效应和大市值效应的重要性。同时，提醒投资者注意报告基于历史数据的局限性，并强调投资决策应结合自身情况。