20230824-山西证券-常熟银行-601128.SH-规模增长较快_资产质量改善_H123归母净利润+20.82__4页_403kb

常熟银行发布中报，H123营收4914亿元，同比增123.6%，归母净利润1450亿元，同比增2082%。净息差3.00%，同比下降9BP。资产质量改善，不良贷款率降至0.75%，拨备覆盖率55045%。成本收入比攀升，信用成本下降。资本充足率较高，核心一级资本充足率10.06%。投资建议下调盈利预测，维持“买入-A”评级，当前估值处于近五年低位。

• 业绩增长显著：营收、净利润高速增长，ROE提升至12.40%
• 资产质量稳健：不良率持续下降，资产处置力度大
• 资本实力突出：核心一级资本充足率10.06%，拨备覆盖率较高
• 估值优势明显：PE 0.74x，处五年来估值低位
• 风险提示：规模扩张不及预期、利率下行、资产质量波动

评级维持“买入-A”，核心逻辑为资产增速快、估值低、资本充足。