20230814-东海证券-常熟银行-601128.SH-公司简评报告_业绩保持较快增长_资产质量保持优异_3页_394kb

公司研究简评：银行证券研究报告摘要

核心财务预测

• 盈利能力：预计2023年起EPS稳步上升，从118元增至162元；ROAA由11%增至117%，ROAE亦逐年提升。
• 资产规模：总资产连续增长（16.75%-14.49%），贷款总额年增速保持在16%以上，存款增速及贷存比控制在合理区间。
• 风险管理：不良贷款率预计持续下降至0.79%，拨备覆盖率稳定在536%-550%区间。

关键估值指标

• 估值预测：P/E从70倍下降至45倍以下，P/B亦逐步收窄至0.61倍。
• 股价基准：8月14日收盘价7.05元，报告以沪深300指数为对比基准。

评级与展望

• 公司评级：预计未来6个月“买入”，目标相对沪深300指数表现超15%。
• 行业定位：行业指数“超配”，预期相对沪深300指数表现强10%以上。

风险提示

• 财务风险：净息差波动及信贷成本上升（历史值11.1%降至0.99%）。
• 宏观风险：总资产增速放缓（14.49%”等），需关注消费复苏与监管动向。

关键分析结论

1. 银行长期盈利增长主要依賴净息差回升及规模扩张。
2. 动态估值建议关注ROAA提升及拨备率改善。
3. 短期或受益于板块结构性利好，但需警惕经济下行风险。