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传媒行业重大事项点评：广电政策持续落地，牌照方价值凸显

核心内容

1. 政策动向及行业整改

   • 近期国家广播电视总局等部门密集发布政策，包括电视收看“明白卡”提示工作、《规范电视直播频道业务秩序通知》等，明确要求关停违规“互联网电视直播”业务，并推动OTT牌照与集成平台的规范整合。
   • 行业重点在于整饬“套娃收费”、操作复杂问题，加强OTT运营权监管，推动牌照方（如IPTV、OTT持牌机构）在产业链中的地位提升，利润分成比例预期增加。

2. 牌照方可能受益

   • 在多部门多轮行动推动整顿时，持OTT牌照的公司、地方有线网络公司与IPTV运营机构，有望从政策红利中脱颖而出，享受类似IPTV领域既有的市场份额与盈利增长。
   • 投资建议包括关注拥有IPTV/OTT牌照或地方有线运营资质的公司，例如芒果超媒、东方明珠、华数传媒、湖南广电（新媒股份）等。

3. 短剧监管常态化

   • 短剧领域亦迎来监管趋严。抖音明确要求投放短剧广告的客户必须具备三大资质：“广播电视节目制作经营许可证”、“增值电信业务经营许可证”、“信息网络传播视听许可证”或“网络文化经营许可证”，进一步体现传媒产业链中法定牌照的重要性与稀缺价值。

投资策略

• 推荐公司：芒果超媒、东方明珠、海看股份、中广天择、歌华有线、华数传媒、湖北广电、电广传媒、天威视讯、号百控股、广电网络、广西广电、江苏有线、贵广网络、中视传媒。
• 方向建议：优先关注具备全国性或区域性IPTV/OTT牌照、且在本地市场有较强运营基础的企业。

风险提示

• 政策变更风险，行业竞争突发加剧可能性，内容监管持续趋严，会员业务拓展进度未达预期等。