教育行业重大事项点评十一之《国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见》：中小学学科类培训短空长多，素质早教和成人培训空间巨大-20180822-光大证券-12页-1mb

中小学学科类培训短空长多，素质早教和成人培训空间巨大

核心内容

《国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见》（国办发〔2018〕80号）旨在规范校外培训机构发展，减轻中小学生课外负担，促进教育行业健康有序发展。政策聚焦于学科类培训的监管与素质类培训的鼓励，同时推动教育行业形成更清晰的分类管理体系。

主要观点

• 政策导向明确：政策强调分类管理，鼓励发展素质教育，重点规范学科类培训，明确禁止应试、超标、超前培训以及与招生挂钩的行为。
• 短期冲击与长期利好并存：政策对学科类培训机构造成短期冲击，尤其是小微机构，但长期来看，有助于行业集中度提升，大型机构有望受益。
• 需求端持续旺盛：中小学培训需求依然旺盛，主要源于历史传承、家庭重视、资源稀缺以及考试导向的教育体系。
• 新高考改革影响深远：语文成为拉分科目，学科竞赛成为自主招生核心指标，带动大语文和学科竞赛培训市场需求增长。
• 成人培训与早教市场潜力巨大：成人职业培训和早教市场政策相对宽松，发展空间广阔，尤其在政策红利下，职业教育迎来快速发展期。

关键信息

一、中小学课外培训行业

1. 政策影响：

   • 严格审批登记制度，确保机构合法合规。
   • 培训时间不得超过20:30，不得留作业，不得组织等级考试和排名。
   • 培训内容需符合国家课程标准，不得超前或超标。

2. 行业集中度提升：

   • 政策促使中小培训机构逐步退出市场，市场份额向全国性龙头和区域巨头集中。
   • 大型机构已基本实现“双证齐全”，具备更强合规能力和市场竞争力。

3. 市场需求驱动：

   • 历史文化、家长教育观念提升、优质教育资源稀缺、高考制度导致的焦虑感共同支撑培训需求。
   • 尽管“小升初”培训降温，但语文、数学、英语等学科培训及素质教育依然为刚需。

4. 新高考改革推动：

   • 语文科目成为关键拉分科目，大语文培训市场潜力巨大。
   • 学科竞赛成为自主招生的重要指标，相关培训需求持续增长。

5. 政策对培训类型区分：

   • 学科类培训需县级以上教育行政部门审批。
   • 素质类培训可直接申请法人登记，审批流程简化，有利于优质机构快速扩张。

二、成人职业培训行业

1. 政策支持：

   • 职业培训机构可直接申请法人登记，审批流程简化。
   • 《职业学校校企合作促进办法》与《关于深化产教融合的若干意见》等政策推动职业教育发展。

2. 行业发展趋势：

   • 职业教育与产教融合成为趋势，校企合作模式有望成为主流。
   • IT职业技能培训、成人证书培训等领域发展迅速，行业巨头有望受益于规模扩张和成本优化。

3. 投资建议：

   • 建议关注中公教育、华图教育等证书市场龙头。
   • 技能市场建议关注百洋股份、达内科技、文化长城等公司。

三、早教培训行业

1. 政策相对宽松：
   • 早教行业监管较为宽松，有利于市场发展。
   • 建议关注三垒股份（并购美杰姆教育）等公司。

投资建议

1. 中小学课外培训行业

• 关注全国性龙头机构：新东方（EDU）、好未来（TAL）等机构具备较强的教研能力与品牌影响力。
• 区域或学科龙头机构：龙门教育（科斯伍德）、中文未来（立思辰）、高思教育、明师教育等具备区域优势或细分领域优势。
• 素质教育机构：乐博教育（盛通股份）、达内科技（子品牌童城童美）等具备拓展素质培训市场的能力。

2. 成人职业培训行业

• 证书市场：中公教育（借壳亚夏汽车）、华图教育（拟港股IPO）为龙头公司。
• 技能市场：建议关注百洋股份（火星时代）、开元股份（恒企教育）、达内科技、文化长城等公司。

3. 早教培训行业

• 关注并购型公司：三垒股份（并购美杰姆教育）具备进入早教市场的潜力。

风险提示

1. 政策风险：相关法律仍在修订中，存在不确定性。
2. 声誉风险：培训机构涉及未成年人，存在突发事故风险，可能影响机构声誉。
3. 市场风险：政策执行力度与效果可能影响行业格局变化。

行业及公司评级

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数