广发各领域3月推荐组合及观点综述：把握两会左侧，前瞻四条主线-20180301-广发证券-28页-1mb

把握两会左侧，前瞻四条主线

核心内容概述

2018年3月，广发证券从宏观经济、投资策略、行业推荐等方面对A股市场进行了全面分析，提出了“把握两会左侧，前瞻四条主线”的投资策略，主要关注TMT、大消费、金融与地产、资源能源环保四大领域。报告指出，两会期间政策信号将对市场产生重要影响，建议投资者关注政策导向下的结构性机会和估值修复空间。

主要观点与关键信息

一、宏观经济分析

• PMI数据：2月制造业PMI低于市场预期，但其他经济指标表现平稳，显示短期经济承压，但长期趋势未改。
• 原材料库存：原材料库存偏高导致供给端短期修正，生产与采购指数下行幅度大于需求端，表明行业面临调整。
• 资产定价逻辑：2018年资产定价逻辑与2017年不同，风险溢价影响较大，市场将呈现震荡走势。
• 利率与经济：利率从典型熊市转向中性，经济和利率预期均未出现加速度，市场整体风格将分化。

二、投资策略建议

• 两会行情：A股历史上“两会行情”大概率存在，会前一个月表现更为显著。建议关注两会政策信号带来的结构性机会。

• 投资主线：

  1. 高质量发展：关注供给侧改革、产业升级相关领域。
  2. 改革开放与区域规划：关注政策支持下的区域龙头。
  3. 乡村振兴与扶贫：关注农业、旅游等受益行业。
  4. 产业长效机制建设：关注具有长期增长潜力的行业。

• 布局建议：建议继续积极布局大周期行业，如高杠杆低估值的大金融（银行、地产、券商、保险）以及具备增长潜力的资源能源与环保行业。

三、重点推荐行业与股票

1. TMT行业

• 传媒：看好细分行业龙头的估值修复和市值空间，推荐完美世界、分众传媒、新经典等。
• 电子：看好消费电子产业链和OLED产业链，推荐京东方A、大族激光、欧菲科技。
• 计算机：短期观望为主，推荐中科创达、亿联网络。

2. 大消费行业

• 零售：关注业绩增长确定、享受集中度提升的龙头个股，如南极电商、苏宁易购、莱绅通灵等。
• 造纸轻工：外废政策即将实施，看好国废涨价行情，推荐山鹰纸业、裕同科技等。
• 医药：创新仍是主旋律，关注一致性评价带来的机会，推荐恒瑞医药、通策医疗。
• 汽车：重视行业所处阶段，推荐威孚高科、中国重汽、华域汽车、上汽集团。
• 食品饮料：看好第三轮白酒牛市，推荐贵州茅台、水井坊、山西汾酒。
• 家电：推荐业绩确定性强的家电龙头，如格力电器、美的集团、青岛海尔。
• 纺织服装：关注高股息率公司，推荐富安娜、罗莱生活、安正时尚、华孚色纺。
• 农业：推荐饲料与疫苗板块龙头，如生物股份、海大集团、牧原股份。
• 旅游：看好春节后旅游行业复苏，推荐锦江股份、宋城演艺、众信旅游等。

3. 金融与地产行业

• 保险：发展稳中向好，推荐中国太保、中国平安。
• 证券：估值回落，推荐中信证券、华泰证券等龙头标的。
• 银行：推荐工商银行、农业银行。
• 房地产：推荐荣盛发展、广宇发展等一二线龙头房企。

4. 资源能源与环保行业

• 环保：关注低估值、高成长的环保股，推荐联美控股、聚光科技等。
• 煤炭：港口动力煤价格回落，但各煤种稳中有升，推荐西山煤电、兖州煤业。
• 有色：坚守价值，推荐紫金矿业、驰宏锌锗、华友钴业、天齐锂业。

四、风险提示

• 宏观经济风险：经济增速不及预期，或出现下行压力。
• 政策风险：监管收紧、房地产政策大幅调整、资管新规影响等。
• 市场风险：行业景气度下降、股价波动、海外环境变化等。
• 行业风险：消费疲软、原材料价格上涨、出口下滑、疫病与自然灾害等。

结构化投资建议

总结

2018年3月投资策略建议投资者关注两会前后政策信号，把握结构性机会，布局大周期行业。重点推荐TMT、大消费、金融与地产、资源能源环保四大领域，其中传媒、电子、保险、证券、房地产、环保、煤炭、有色等细分领域具备较强的投资逻辑与增长潜力。同时，需警惕宏观经济、政策、市场波动等风险，合理配置资产，提升投资风险收益比。