20220417-华鑫证券-食品饮料行业周报_看好消费复苏_把握四条主线_19页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券发布，分析师孙山山与何宇航对食品饮料行业进行分析，认为在疫情动态清零政策推动下，消费复苏有望加速，从而为食品饮料板块带来投资机会。报告推荐了四条主线，并对重点公司进行了分析与盈利预测。

主要观点

消费复苏预期增强
- 政策层面：国务院国常会明确部署促进消费的举措，包括对特困行业的纾困支持，以及保障基本消费品供应。
- 地方层面：多城市松绑购房政策，有助于刺激消费，加速行业复苏。
- 疫情控制：上海疫情传播指数下降，预计五一黄金周将受益。
行业与公司动态
- 行业层面：2021年全国居民食品烟酒消费支出同比增长12.2%，但3月食品烟酒价格同比下降0.3%。
- 公司层面：多家酒企及食品企业发布了业绩数据、产品策略及市场拓展计划，显示行业持续增长。
投资主线推荐
- 主线一：前期跌幅较大且受上海疫情影响较小的个股，如贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、今世缘、口子窖、洋河股份、迎驾贡酒、古井贡酒、伊力特、金徽酒，以及酒行推荐的华致酒行、大众品推荐的涪陵榨菜、洽洽食品、伊利股份等。
- 主线二：前期跌幅较大且疫情受损的个股，如五粮液、泸州老窖，大众品推荐绝味食品、良品铺子、三只松鼠，以及具有预制菜属性的安井食品、三全食品、味知香、千味央厨、巴比食品，商超有望复苏的盐津铺子、甘源食品，以及受疫情影响进货的李子园、东鹏饮料等。
- 主线三：前期跌幅较大且二季度业绩确定性较高的个股，如贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖，大众品推荐涪陵榨菜、青岛啤酒、重庆啤酒、海天味业、中炬高新、千禾味业等。
- 主线四：前期跌幅较大且五一有望受益的个股，如山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、伊力特，以及大众品推荐的青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒等。

关键信息

重点公司表现

公司代码	公司名称	2022/4/16 股价	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1805.99	41.76	49.62	58.00	43.25	36.40	31.14	推荐
000858.SZ	五粮液	169.90	6.26	7.40	8.64	27.14	22.96	19.66	推荐
000568.SZ	泸州老窖	208.50	5.33	6.77	8.32	39.12	30.80	25.06	推荐
600809.SH	山西汾酒	265.70	4.36	5.78	7.49	60.94	45.97	35.47	推荐
002304.SZ	洋河股份	138.00	5.07	6.44	7.92	27.22	21.43	17.42	推荐
000799.SZ	酒鬼酒	160.38	2.82	4.62	6.35	56.87	34.71	25.26	推荐
600702.SH	舍得酒业	155.00	3.75	5.74	7.60	41.33	27.00	20.39	推荐
600779.SH	水井坊	82.83	2.46	3.20	3.97	33.67	25.88	20.86	推荐
000596.SZ	古井贡酒	187.07	4.55	6.03	7.60	41.11	31.02	24.61	推荐
603369.SH	今世缘	43.86	1.62	1.95	2.34	27.07	22.49	18.74	推荐
603589.SH	口子窖	56.01	2.88	3.65	4.49	19.45	15.35	12.47	推荐
603198.SH	迎驾贡酒	57.86	1.73	2.26	2.84	33.45	25.60	20.37	推荐
603919.SH	金徽酒	28.07	0.64	0.97	1.22	43.86	28.94	23.01	推荐
603345.SH	安井食品	124.40	2.94	3.99	5.27	42.31	31.18	23.61	推荐
603517.SH	绝味食品	45.50	1.86	2.11	2.59	24.46	21.56	17.57	推荐
002847.SZ	盐津铺子	62.97	1.17	2.04	3.08	53.82	30.87	20.44	推荐
603719.SH	良品铺子	27.15	0.70	0.87	1.25	38.79	31.21	21.72	推荐
002991.SZ	甘源食品	50.27	1.53	2.28	2.93	32.86	22.05	17.16	推荐
300755.SZ	华致酒行	36.88	1.62	2.49	3.40	22.77	14.81	10.85	推荐
605499.SH	东鹏饮料	134.45	3.31	4.70	6.39	40.62	28.61	21.04	推荐
603711.SH	香飘飘	13.38	0.93	1.06	1.18	14.39	12.62	11.34	推荐
605337.SH	李子园	35.02	1.23	1.55	1.93	28.47	22.59	18.15	推荐
600882.SH	妙可蓝多	34.00	0.30	0.80	1.26	113.33	42.50	26.98	推荐
002507.SZ	涪陵榨菜	34.51	0.84	1.17	1.42	41.08	29.50	24.30	推荐
603027.SH	千禾味业	17.46	0.32	0.50	0.64	54.56	34.92	27.28	推荐
002557.SZ	洽洽食品	59.07	1.83	2.15	2.48	32.28	27.47	23.82	推荐
603317.SH	天味食品	17.20	0.24	0.32	0.41	71.67	53.75	41.95	推荐
603288.SH	海天味业	90.36	1.58	1.81	2.06	57.19	49.92	43.86	推荐
300999.SZ	金龙鱼	49.05	0.76	1.15	1.44	64.54	42.65	34.06	推荐
003000.SZ	劲仔食品	8.68	0.21	0.26	0.32	41.33	33.38	27.13	推荐
600132.SH	重庆啤酒	124.30	2.41	2.90	3.64	51.58	42.86	34.15	推荐
600600.SH	青岛啤酒	84.07	2.31	2.50	2.99	36.39	33.63	28.12	推荐
605338.SH	巴比食品	33.91	1.27	1.09	1.33	26.70	31.11	25.50	推荐

关键数据趋势

贵州茅台：i茅台试运行首日投放量达26328瓶，4月1日-2日投放量分别为13468瓶和14715瓶，总投放量达149196瓶，为四款产品中最高。
今世缘：2021年营收64.06亿元，同比增长25.12%，归母净利润20.29亿元，同比增长29.50%。公司规划2022年营收目标75-80亿元，净利润目标22.5-23.5亿元。
山西汾酒：2021年营收199.71亿元，同比增长42.75%，归母净利润53.14亿元，同比增长72.56%。2022Q1营收预计105亿元，同比增长43%，归母净利润预计37亿元，同比增长70%。净利率35.2%，同比增长5.4个百分点。
海天味业：2022年采取措施应对疫情，如加快居民端渠道扩展、加强线上和特通渠道，推动销售转型，实现双位数增长目标。全年销售费用率预计保持在5%-6%。
洽洽食品：2021年营收59.85亿元，同比增长13.15%，归母净利润9.29亿元，同比增长15.35%。公司强化坚果和瓜子营养健康宣传，打造“葵珍”高端品牌。
盐津铺子：一季度线上线下销售情况正常，公司推进转型升级，聚焦五大品类，提升供应链能力，暂无价格调整计划。
仙乐健康：2022年业绩在2019年基础上增长70%，目标27亿元有望实现。公司实施“一个战略闭环，四个战略支柱”，加强全球供应链和产品创新。