20160611-国金证券-交通运输行业研究周报_迪斯尼将开园_大上海交通只会更加拥挤_21页_1mb

交通运输行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券对交通运输行业的周度分析，内容涵盖市场回顾、投资要点、重点推荐公司、行业数据跟踪、公司要闻及行业与公司要闻等。整体评级为增持，认为交通运输行业具备长期竞争力，优于行业平均水平。

主要观点

1. 航空板块表现强劲：

   • 航空需求回暖，叠加低油价及稳定汇率，预计是今年盈利能力最好的周期品。
   • 上海迪士尼即将开园，预计将带来大量客流，对华东地区航空需求提升明显。
   • 重点推荐吉祥航空、南方航空、东方航空、春秋航空、中国国航等公司，因其在需求增长、成本控制、国际化布局等方面表现突出。

2. 快递行业持续高增长：

   • 顺丰借壳鼎泰新材，估值提升至约1200亿，推动快递板块估值上涨。
   • 预计未来会有10家左右快递公司上市，行业进入洗牌阶段，未来将诞生2-3家世界级快递企业。
   • 重点推荐鼎泰新材、大杨创世、艾迪西等公司，因它们在借壳上市、业务增长、盈利承诺等方面表现优异。

3. 迪斯尼效应显著：

   • 上海迪士尼开园将对航空、机场、出租车、物流等行业产生长期增长动力。
   • 预计开园首年将迎来近1000万游客，中期有望达到3000万人次，远期可达5000万人次。
   • 迪斯尼带来的客流增量将提升航空客座率和票价，带动相关企业业绩增长。

4. 低估值、稳增长的机场与铁路适合价值配置：

   • 上海机场、深圳机场、广深铁路等公司因低估值和稳定增长被重点推荐。
   • 广深铁路的PB仅为1倍，处于历史底部，铁路改革和客运提价有望改善盈利。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：20.45
• 市场优化平均市盈率：16.05
• 国金交通运输指数：4800.73
• 沪深300指数：3163.99
• 上证指数：2927.16
• 深证成指：10316.82
• 中小板综指：11280.87

重点推荐公司

• 吉祥航空：受益于迪斯尼效应，运力配置在上海，控股九元航空，扭亏为盈。
• 南方航空：国内最大民航公司，受益中西部经济崛起，低油价和汇率稳定带来利润改善。
• 东方航空：推进枢纽网络战略，受益迪斯尼长期客流，与携程战略入股。
• 春秋航空：低成本航空代表，业绩增长快，航空+旅游产业链增长潜力大。
• 中国国航：在北京枢纽有优势，与国际航司竞争，品牌竞争力提升。
• 鼎泰新材：顺丰借壳上市，估值提升，承诺未来三年高增长。
• 大杨创世：圆通借壳，阿里系持股近18%，承诺未来三年净利润增长。
• 艾迪西：申通快递借壳，未来借助资本提升竞争力。
• 深圳机场：国际航线增长，非航业务拓展，未来三年业绩复合增速25%。
• 上海机场：国际航线增长，非航收入提升，对应PE约18倍，ROE为13%。
• 广深铁路：PB约1倍，铁路改革有望提升盈利。
• 粤高速A：优质路产注入，引入战略投资者，推动多元化发展。

行业数据跟踪

• 航运：BDI上涨0.2%，BDTI和BCTI下跌3.0%和3.1%，新巴拿马运河开通提升运输效率。
• 油价：WTI原油期货收盘价为48.88美元/桶，较前一周下跌0.04%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.5813，较前一周上涨0.03%。
• 快递业务：4月份业务量23.73亿件，同比增长57%。
• 航空业绩：4月份民航旅客周转量和货邮周转量分别增长15.1%和7.5%。

行业与公司要闻

• 航运：中远海运能源成立，油轮船队全球第一。
• 航空：海航有意收购南美航空公司，新加坡航空扩张中国市场。
• 物流：安徽物流业发展规划发布，物流业将加速转型。
• 公司动态：顺丰借壳鼎泰新材，圆通借壳大杨创世，申通借壳艾迪西，各公司发布业绩公告和融资计划。

投资建议

• 航空板块：继续重点推荐，受益于出境游、低油价及汇率稳定。
• 快递板块：受顺丰借壳影响，估值提升，关注圆通、申通等快递公司。
• 机场与铁路：低估值、稳增长，适合价值配置，关注上海机场、深圳机场、广深铁路等。
• 物流行业：受益于互联网+物流，关注传化股份、怡亚通、华鹏飞等公司。

风险提示

• 航空行业受油价、汇率波动影响较大。
• 快递行业竞争加剧，价格下降可能影响利润。
• 铁路改革进展及政策变化可能影响盈利。
• 迪斯尼开园初期可能面临客流管理问题。

结论

交通运输行业在航空、快递、机场和铁路等领域均表现出强劲的增长潜力。随着迪士尼效应的显现、低油价及汇率的稳定，以及铁路改革的推进，行业整体有望迎来复苏。重点推荐吉祥航空、南方航空、东方航空、春秋航空、鼎泰新材、大杨创世、上海机场、深圳机场、广深铁路等公司，这些公司具备较高的盈利预期和增长潜力，适合当前投资配置。