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交通运输行业周报3.20-3.26总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体呈现温和上涨趋势，A股交通运输板块周涨幅为1.40%，跑赢万得全A指数（2.09%）和上证指数（0.82%）。各子板块中，物流板块涨幅最大（2.27%），而铁路板块跌幅最大（-1.99%）。行业政策、市场动态及公司业绩表现是推动板块行情的主要因素。

主要观点与关键信息

行业发展动态

• 快递行业：中国快递行业经历了多个发展阶段，从国有企业主导到对外开放，再到电商推动的高速增长。三通一达占据市场90%份额，顺丰在商务快递市场领先，EMS在政府文件递送方面具有垄断地位，而国际快递市场主要由DHL等国际巨头主导。
• 跨境电商政策调整：自2016年4月8日起，跨境电商B2C进口税收政策实施，有利于规范灰色代购市场，提升行业竞争公平性，对从事B2B2C模式的企业带来一定负面影响，但具备供应链和运营优势的企业将受益。
• 上海迪士尼开售：上海迪士尼门票于3月28日正式开售，预计2016年客流约1000-1200万，2017年后可常态化接待2500万客流，将显著带动周边交通运输、酒店、零售等行业的发展。

公司表现分析

• 大杨创世：拟借壳圆通速递上市，当前市值对应2016-2018年承诺业绩为32、27、23倍，具有较高投资价值，但需关注行业盈利能力下滑趋势。
• 外运发展：作为唯一纯在快递概念股，受益于申通、圆通借壳上市，预计2016-2018年EPS分别为1.23、1.33、1.45元，当前PE为15.9、14.7、13.4倍，维持“买入”评级。
• 深高速：受益于政府回购及股票激励，车流量稳定增长，当前估值偏低，未来转型空间较大。
• 深圳机场：受益于时刻放量，航空主业增长显著，预计2016-2017年EPS分别为0.32、0.37元，对应PE为23、20倍，未来有望受益于国际航线比例提升和机场收费改革。
• 海南航空：净利润同比增长15.88%，受益于行业供需改善和国际油价下跌，预计2016-2017年EPS为0.38、0.51元，对应PE为8、6倍。
• 中信海直：净利润下滑16.27%，主要因原油价格低迷和海上运输需求下降，但公司仍具备一定成长潜力。

航空业数据跟踪

• 本周航空旅客量为890.74万人次，环比增长2.1%，同比上升10.1%。
• 客座率82.5%，环比提升2.9%，平均票价882元，同比下滑4.1%。
• 国际航线旅客量同比显著下滑，但国际航线订座率有所回升，预计2016年航空业业绩将大幅增长。

航运市场数据跟踪

• 国际干散货运价指数（BDI）为406，周涨幅3.6%，年跌幅32.1%。
• 油轮运价指数（BDTI）为803，周跌幅7.9%，年跌幅1.2%。
• 集运市场运价指数（SCFI）为418，周涨幅4.5%，年跌幅48.0%。欧线运价指数周涨幅20.5%，美西运价小幅下跌。

本周推荐组合

• 怡亚通（002183）：商业模式清晰，增长确定，估值合理，有望企稳反弹。
• 外运发展（600548）：唯一纯在快递概念股，受益于快递行业增长及借壳上市预期。
• 春秋航空（601021）：受益于航空业复苏，国际航线以量补价，具有较强增长潜力。
• 广深铁路（601333）：受益于高铁票价市场化改革，未来票价有望提升。
• 深高速（600548）：政府回购推动估值提升，公司转型空间较大。

风险提示

• 政策风险：央企改革复杂，存在改革不达预期风险。
• 汇率风险：美联储加息可能引发人民币贬值，增加航空、航运企业美元负债成本。
• 油价波动：油价暴跌可能引发报复性反弹，影响航运成本。
• 安全风险：飞机失事等偶发事件可能对航空业造成较大冲击。

近期工作重点

• 报告发布：包括快递专题研究、年报点评、航空春运数据点评、物流与航运投资策略等。
• 调研活动：对多家交运企业进行了实地调研，涵盖快递、航空、港口、物流等多个领域。
• 电话会议：组织了春秋航空、招商轮船、大秦铁路等公司的电话会议，探讨行业趋势及公司发展。

行业展望

随着经济增长方式转变，建议关注具有消费属性的航空、机场、铁路客运、公路和物流板块，回避生产属性较强的铁路货运、航运和港口行业。

注： 本总结基于提供的文档内容整理，仅用于信息传达，不构成投资建议。