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东华科技2025年年报总结

核心内容

东华科技于2026年4月1日发布了2025年年报，整体业绩稳健增长，尤其在境外收入方面表现突出。公司通过“工程+实业”双轮驱动战略，实现了业务的多元化发展与盈利能力的持续提升。

财务表现

营业收入

• 2025年公司实现营业总收入 100.25亿元，同比增长 13.12%。
• 其中，工程总承包业务收入为 89.06亿元，同比增长 5.61%。
• 设计、技术性收入为 2.94亿元，同比增长 13.77%。
• 境内收入为 95.06亿元，同比增长 12.61%。
• 境外收入为 5.02亿元，同比增长 428.99%，成为公司增长的主要驱动力。

净利润

• 2025年公司实现归母净利润 5.33亿元，同比增长 29.89%。
• 扣非归母净利润为 4.06亿元，同比增长 6.84%。

净利率与毛利率

• 净利率为 5.19%，同比提升 0.71pct。
• 毛利率为 11.24%，同比下降 0.83pct，主要受成本上升影响。

经营现金流

• 2025年公司经营现金流量净额为 5.08亿元，同比下降 14.28%，主要由于部分总承包项目进入施工高峰，结算与支付节奏影响所致。

新签合同与业务发展

• 2025年公司新签合同金额为 223.23亿元，同比增长 0.17%。
• 国内新签合同为 120.42亿元，占比 53.94%。
• 境外新签合同为 92.68亿元，同比增长 5.86%，占比 41.52%。
• 工程总承包合同签约额为 210.06亿元。
• 咨询、设计合同签约额为 3.04亿元，同比增长 35.11%。
• 实业项目订单为 10.13亿元，为公司“工程+实业”双轮驱动战略奠定坚实基础。

技术与实业化战略

• 公司持续深化“T+EPC”全链条服务生态，提升综合服务能力。
• 在高端化学品与先进材料产业方面取得显著进展，尤其在生物质气化、石墨烯制备、盐湖提锂等核心技术上实现突破。
• “东华炉”已具备工业化应用条件，气相法石墨烯项目入选国资委央企科技创新成果推荐目录。
• 实业板块进展顺利，内蒙新材30万吨/年乙二醇项目已进入生产阶段并持续优化运营。
• 东华天业PBAT项目稳步推进，安徽新材石墨烯项目顺利开工，实业板块有望成为公司未来重要的利润增长点。

投资建议

• 预计公司2026-2028年归母净利润分别为 5.46亿元、5.71亿元、5.97亿元，分别同比增长 2.5%、4.6%、4.4%。
• 对应的P/E分别为 15.23倍、14.56倍、13.94倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 固定资产投资下滑的风险。
• 新签订单不及预期的风险。
• 应收账款回收不及预期的风险。

财务预测（单位：亿元）

财务比率分析

公司信息

• 股票代码：002140.SH
• A股收盘价（2026-4-1）：12.79元
• 总股本（万股）：70801
• 实际流通A股（万股）：70696
• 流通A股市值（亿元）：90

分析师简介

• 龙天光，中国银河证券研究院建筑行业分析师组长。
• 拥有复旦大学本科与研究生学历。
• 2014年加入中国航空电子研究所，2016-2018年任职于长江证券研究所，2018年加入银河证券。
• 团队曾获2017年新财富第七名、Wind最受欢迎分析师第五名等多项荣誉。
• 2024年与2025年分别获得Wind金牌分析师建筑行业第四名与第二名。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准

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