20130711-中国银河-2013年6月份挖掘机销量同比持平_预计下半年回升力度有限_12页_1mb

2013年6月挖掘机行业简评总结

核心内容

2013年6月份，中国挖掘机行业销量同比持平，但整体市场仍处于低迷状态，行业复苏力度和持续性较弱，预计下半年回升有限。主要品牌销量表现分化，小松和柳工销量同比大幅增长，而三一重工、厦工、中联重科销量同比小幅下降或持平，国产品牌市占率环比回落，外资品牌则有所上升。

主要观点

行业销量情况

• 6月挖掘机行业总销量为8328台，环比下降28%，同比持平。
• 上市公司中，小松销量同比上升32%，柳工销量同比上升23%，其中出口大单贡献了210台，是增长的主要原因。
• 厦工销量同比下降14%，累计同比下滑37%。
• 出口销量为606台，同比减少10%，环比减少15%，表现依旧低迷。

市场份额变化

• 国产品牌市占率为42%，环比下降3个百分点。
• 日系品牌市占率为25%，环比上升2个百分点。
• 韩系品牌市占率14%，与上月持平。
• 欧美品牌市占率16%。
• 三一重工市占率12%，持续小幅下降；柳工市占率6%，稳定；厦工市占率3%，中联市占率1%，整体表现不佳。

需求结构分析

• 6月小挖、中挖、大挖销量占比分别为41%、48%、11%，中、大挖需求小幅上升，小挖需求下降。
• 区域销量中，东部市占率持续上升，西部市占率大幅下滑，中部小幅下调。

投资建议

• 行业产能严重过剩，面临加速洗牌。
• 预计未来几个月需求回升有限，行业复苏较弱，投资机会需等待。
• 房屋新开工、铁路基建等主要下游行业表现低迷，对挖掘机需求支撑有限。

关键信息

下游需求数据

• 5月份房屋新开工同比-1.5%，水利投资同比39%，采掘投资同比10%，铁路基建同比26%，公路投资同比25%。
• 房屋新开工数据仍较低迷，对市场影响较大。

行业趋势

• 2013年国内挖掘机产能已超过40万台，产能过剩问题显著。
• 2013年1-6月行业累计销量同比-12%，显示整体需求疲软。

企业表现

• 三一重工：6月销量1006台，环比-31%，同比-2%，累计同比-15%。
• 柳工：6月销量494台，环比+8%，同比+23%，主要受益于出口。
• 厦工：6月销量217台，环比-17%，同比-14%，累计同比-37%。
• 中联重科：6月销量54台，环比-28%，同比-86%，累计同比-50%。

附录说明

• 附录1：包含行业同比销量数据及趋势图。
• 附录2：提供挖掘机下游行业数据及趋势图。
• 附录3：展示市场份额分析。
• 附录4：提供区域销量分析。
• 附录5：展示产品结构分析。
• 附录6：汇总销量、同比、环比及累计同比数据表。

投资评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

• 港股：中联重科（01157.HK）、广船国际（00317.HK）、中国南车（01766.HK）
• A股：三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、中国南车（601766.SH）、中国重工（601989.SH）、上海机电（600835.SH）、中鼎股份（000887.SZ）、中国卫星（600118.SH）、机器人（300024.SZ）、豫金刚石（300064.SZ）、杭氧股份（002430.SZ）、蓝科高新（601798.SH）、张化机（002564.SZ）、锐奇股份（300126.SZ）、陕鼓动力（601369.SH）

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