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格林大华期货纸浆早报20220104 总结

核心内容

本报告主要分析了2022年1月4日纸浆市场的行情走势及影响因素，重点围绕供应端变化、需求端表现以及市场风险进行探讨，为投资者提供操作建议。

主要观点

• 供应端收紧：近期多个木浆生产商因设备故障或检修计划而减产，包括芬兰造纸工会宣布1月停工、北木浆厂1号锅炉损坏导致减产6.8-8万吨、金鱼1月安排检修。此外，加拿大天气和运输问题也导致国内进口纸浆船期延迟。
• 港口库存下降：上周国内主要港口纸浆库存环比下降3.38万吨，降至169.67万吨，显示市场供应紧张。
• 现货价格上涨：上周五华东地区针叶浆现货价格为5975元/吨，环比上涨25元/吨，反映市场对供应减少的预期。
• 需求端疲软：下游纸企开工率仍处于低位，实际需求释放有限，部分企业因环保督查和疫情限制开工，整体需求支撑不足。
• 外盘报价上调：2022年1月Arauco报价上调，银星为$770，明星为$605，金星为$780，相比2021年12月Domtar外盘报价750美元/吨有所上涨。

关键信息

利多因素

• 罢工影响：芬兰运输和交通工人联合会(AKT)于12月28日发起罢工，影响港口进出口活动。
• 报价上调：Arauco公布2022年1月报价，部分品种价格较上轮上涨。
• 供应减少：北木浆厂和金鱼安排检修，导致供应减少。
• 库存下降：国内主要港口纸浆库存持续下降，显示供应紧张。
• 进口量环比增长：2021年11月漂白针叶浆进口量环比增加9.19%，但同比仍下降12.21%。

利空因素

• 下游需求疲软：纸企开工率偏低，实际需求有限。
• 库存增加：铜版纸和双胶纸企业库存环比小幅增加。
• 部分企业减产：生活用纸企业产量环比下降0.57%，开工率下降0.27%；文化纸企业开工率下降0.51%。
• 环保与疫情限制：部分地区因环保督查和疫情影响，开工负荷受限。

操作建议

• 建议：继续持有SP2205合约多单，预计期价将高位震荡。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变动可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工变化：若开工率进一步下滑，将对需求端形成压力。
• 资金面情况：市场资金流动可能影响价格走势。

免责声明

本报告所引用信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性作出任何保证。报告中的观点和建议仅反映分析师个人意见，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。公司可能发布与本报告不一致的其他报告，投资者应以最新报告为准。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283