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格林大华期货纸浆早报总结（20220819）

核心内容概述

本报告对2022年8月19日纸浆市场进行了分析，重点围绕进口价格、国内供应、港口库存、下游需求及生产情况展开，同时提示了市场可能面临的风险因素。

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主要观点

• 短期走势：纸浆价格短期呈现区间宽幅震荡，主要受进口价格下调及下游采购需求影响。
• 供应端：部分外盘纸浆厂因运输不畅而缩减生产，但整体进口量有所下降。
• 需求端：下游文化纸和生活用纸企业延续刚需采购，现货价格保持稳定，但整体需求偏中性。
• 库存情况：国内港口库存处于中位水平，但本周样本库存量环比上升3.8%，表明供应压力略有增加。
• 生产影响：受限电政策及高成本因素，部分纸企生产负荷下降，影响产量及开工率。

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关键信息

进口情况

• 7月进口量：217.6万吨，同比减少3.4%，环比减少7.5%。
• 1-7月累计进口量：1735.7万吨，累计同比减少6.2%。
• 外盘报价变动：Canfor Taylor浆厂因运输问题持续减产，Arauco调整8月木浆价格，主色浆下调40美元/吨至870美元/吨；加拿大化机浆昆河CIF中国价格下调30美元/吨至720美元/吨。

下游需求

• 生活用纸：
  • 本周产量17.8万吨，环比减少0.3%。
  • 开工率45.0%，环比下降0.1%。
  • 库存天数19.4天，环比增加0.6%。
• 文化用纸：
  • 双胶纸企业库存87.4万吨，环比增加1.2%。
  • 双胶纸开工率59.7%，环比下降0.3%。
  • 双胶纸产量16.2万吨，环比减少0.6%。
• 铜版纸：
  • 产能利用率60.8%，环比下降3.45%。
  • 产量8.2万吨，环比减少8.7%。

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操作建议

• 建议以观望或短线操作为主，关注新一轮外盘报价和国内纸厂需求变动。
• 短期价格波动主要由供需关系和成本变化驱动，需密切跟踪下游订单及生产负荷变化。

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利多因素

• Canfor Taylor纸浆厂持续减产，二季度产量为18.7万吨，较一季度增加1.1万吨，漂白化机浆自2月份减产以来已减少6万吨。
• 生活用纸产量环比上升3.8%，显示需求有一定支撑。
• 进口量下降，可能对国内供应形成一定压力。

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利空因素

• 港口库存上升3.8%，至176.1万吨，表明市场供应相对充足。
• Arauco纸浆厂可能于9月中旬恢复部分生产，或将缓解部分供应紧张局面。
• 木浆价格下调，如Arauco主色浆价格下调40美元/吨，加拿大化机浆昆河价格下调30美元/吨，对市场形成一定压力。
• 下游需求疲软：铜版纸和双胶纸产量及开工率均出现环比下降，显示需求端存在不确定性。

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风险提示

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，可能对成本产生影响。
• 下游纸企开工率：若进一步下降，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场流动性变化可能影响投资者操作策略。

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免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283