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2024年5月12日锌与铅市场分析总结

核心内容

2024年5月12日的市场分析报告聚焦于锌和铅两个金属品种，分别从供应端、需求端及供需平衡等方面进行了详细解读，同时附有行情数据和图表分析，为投资者提供操作思路与市场判断。

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一、铅市场分析

主要观点

• 供应端偏紧：再生铅与原生铅冶炼厂开工率持续低位，主要由于废电池供应趋紧及终端消费进入淡季。
• 需求支撑：尽管终端消费进入淡季，但下游企业通过拓宽经销商渠道、拓展市场份额，仍维持较高蓄企开工率，带来一定补库需求。
• 库存与价格风险：电池环节库存偏高，若淡季程度加深，消费反馈可能引致价格高位回落。

关键信息

• 市场逻辑：原料紧缺导致再生铅与原生铅冶炼厂开工率下降，废电池供应紧张传导至原料端。
• 价格支撑：下游补库需求在短期内对价格形成支撑。
• 未来展望：需关注铅锭供需变化、蓄企开工率波动及库存拐点是否出现。

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二、锌市场分析

主要观点

• 供应端偏紧：锌矿加工费下调，冶炼厂利润承压，部分冶炼厂因原料紧缺而检修减产。
• 需求端边际修复：终端消费逐步恢复，带动下游补库意愿回升，尤其在铁塔、家电等板块有结构性增量。
• 价格震荡运行：锌价在高位震荡，需关注库存变化、期现价差及内外价差。

关键信息

• 市场逻辑：海外锌矿冶炼厂复产延后，国内进口TC下调，导致冶炼厂亏损增加；同时，国内矿山主动减产，进一步加剧供应紧张。
• 价格支撑：终端消费边际走强，配合供应端偏紧，推动锌价维持高位。
• 库存与价差：社会库存筑成顶部，期现价差及内外价差变化反映市场供需关系，对价格形成一定支撑。

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三、行情数据

价格走势

• 沪锌主力：上周收盘价23720，周涨幅0.87%；昨夜盘收盘价23470，夜盘涨幅-1.05%。
• LME3月锌：上周收盘价2945，周涨幅1.27%。

成交与持仓

• 沪锌主力：上周成交177087手，较前周减少135287手；持仓81154手，较前周减少13823手。
• LME锌3月：上周成交8557手，较前周减少71手；持仓239782手，较前周减少4047手。

库存变化

• 沪锌仓单库存：76825吨，较前周增加97吨。
• 沪锌总库存：131178吨，较前周增加2536吨。
• 社会库存：212900吨，较前周增加1300吨。
• LME锌库存：251950吨，较前周减少2025吨。

期现价差

• LME锌升贴水：上周五-33.99，较上上周五-30.37，变动-3.62。
• 保税区锌溢价：110元，较上上周五-90元，变动200元。
• 上海0#锌现货升贴水：-80元，较上上周五-95元，变动15元。
• 广东0#锌现货升贴水：-90元，较上上周五-95元，变动5元。
• 天津0#锌现货升贴水：-80元，较上上周五-65元，变动-15元。

月间价差

• 近月对连一合约价差：上周五-70，较上上周五-120，变动+50。

内外价差

• 锌现货进口盈亏：-1246元，较上上周五-1795.87元，变动+549.87元。
• 沪锌3M进口盈亏：-1296.40元，较上上周五-1654.90元，变动+358.50元。

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四、基本面数据

加工费与利润

• 进口锌矿加工费：30美元/吨，较上上周五35美元/吨，变动-5美元/吨。
• 进口锌矿冶炼利润：-2493元/吨，较上上周五-3190元/吨，变动+697元/吨。
• 国产锌矿加工费：3100元/吨，较上上周五3250元/吨，变动-150元/吨。
• 国产锌矿冶炼利润：-168元/吨，较上上周五-114元/吨，变动-54元/吨。

产品价格

• 镀锌板价格：4640元/吨，较上上周五持平。
• 压铸锌合金价格：24230元/吨，较上上周五下降150元/吨。
• 氧化锌价格：22100元/吨，较上上周五下降100元/吨。

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五、市场操作建议

• 铅：短期需求支撑较强，但需警惕库存高企引发的价格回落风险，建议以逢低偏多思路对待。
• 锌：供应端持续偏紧，终端消费边际修复，建议以逢偏低多思路对待。

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六、风险提示

• 铅：淡季加深可能引发消费反馈，价格高位回落风险需关注。
• 锌：矿端供应趋紧，冶炼厂利润承压，库存变化及期现价差走势是关键变量。

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七、免责声明

本报告内容仅供专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出决策，自行承担投资风险。

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八、版权声明

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