20240512-华泰期货-锌周报_节后消费小幅改善_锌价震荡运行_5页_594kb

矿端供应偏紧与宏观支撑，锌价维持谨慎偏多策略

摘要
锌价震荡运行时，矿端供应仍偏紧，叠加宏观情绪向好，对锌价形成一定支撑，建议短期以逢低买入套保为主。

投资逻辑

宏观与市场

巴以冲突升级以及国内新一轮房地产支持政策出台，为锌价提供宏观支撑。截至5月10日当周，伦锌与沪锌主力合约价格均有大幅上涨，LME锌现货转为贴水加深。

供应情况

国内锌精矿供应收紧，加工费继续下调，加工费降至3100元/MT，TC值达到历史新低。进口矿加工费维持不变，整体供给偏紧张。4月精炼锌产量环比下滑，5月随着检修恢复与价格上涨，产量或有小幅回升。

消费动态

节后下游逐步修复，镀锌企业开工率大幅提升，压铸锌合金与氧化锌领域也有不同程度改善，部分细化需求仍显疲软。

库存状态

节后补库需求使得锌库存有所缩减，社会库存降低，但LME锌库存仍处去库趋势。

投资策略

单边：谨慎偏多。
套利：中性。
风险点：海外矿山复产情况、国内消费复苏不及预期、流动性变化。