20231102-国信期货-有色（铝_氧化铝）11月月报_云南减产铝供应预计回落_沪铝震荡偏强_20页_2mb

报告分析总结

主要结论

• 宏观方面：国际地缘政治争端升级，市场情绪敏感，易出现波动；美联储加息进入尾声，年内降息可能性小，高利率维持将抑制需求；国内政策落地观察期，经济数据延续缓慢复苏。
• 基本面：
  • 氧化铝：供应端易减难增，矿石供应紧张导致成本稳中有升，供应错配风险上升；需求端11月略弱，现货流通偏紧支撑价格；中长期矿石进口可能缓解，但短期价格震荡。
  • 铝：电解铝成本进一步抬升，云南减产约120万吨影响供给；需求进入淡季，10月需求韧性但预计回落；库存支撑减弱。
• 后市展望：
  • 氧化铝期货震荡区间：2900-3200元/吨，操作建议区间交易。
  • 沪铝震荡区间：18700-19500元/吨，短线建议逢低买入。
• 风险：宏观金融风险、极端天气、政策执行不确定性。

关键风险

• 地缘政治波动、美联储政策变化、供应端突发因素、库存拐点。