20221107-金源期货-铝周报_加息落地冶炼减产_铝价触低反弹_7页_907kb

铝价分析总结

核心内容

2022年11月7日的铝价分析指出，加息落地与冶炼减产对铝价形成一定支撑，但整体市场仍面临供应恢复与消费走弱的双重压力，铝价呈现低位反弹，但上方空间有限，短期内预计震荡偏空。

主要观点

• 宏观面：美联储如期加息75个基点，将联邦基金利率目标区间提升至3.75%-4%，虽然暗示可能放缓加息步伐，但表明利率高点将更高且高位停留时间更长，对风险资产形成压制，资产价格表现反映紧缩政策未结束。
• 基本面对铝价影响有限：河南减产10万吨为利好，但未来两个月四川、内蒙古、贵州复产将超过10万吨，供应减量将被弥补，难以支撑铝价持续上涨。
• 库存与成本：铝锭社会库存减少5.5万吨，但铝棒库存略有增加。电解铝理论平均成本下降，利润大幅缩水，显示行业仍面临成本压力。
• 下游消费：受疫情影响，部分区域如广东、山东型材开工受限，而河南地区因疫情缓解开工有所回升。整体来看，消费走弱，下游采购意愿不强，企业多采取低价补库策略。
• 价格走势：沪铝价格受消息面和疫情影响波动，周内反弹至18480元/吨；LME铝价震荡，周内收于2350美元/吨。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 外盘铝价：LME铝价窄幅震荡，因俄罗斯铝制裁未有后续，市场恐慌情绪缓和。
• 内盘铝价：沪铝价格受疫情影响下行，但因减产传闻反弹，周内上涨1.45%。
• 现货市场：长江现货周均价下跌458元/吨，南储现货周均价下跌362元/吨。华南市场货源不足，成交活跃；华东市场持货商趁涨出货，接货商采购情绪较低。
• 供应端：内蒙古、广西、四川等地区继续复产，但进度缓慢。河南、贵州因成本压力及环保要求计划减产，供应或有下行预期。
• 消费端：铝线缆及铝箔板块开工率有所回升，但型材板块受疫情影响，开工受限。整体消费走弱，企业采购谨慎。

行情展望

• 短期：铝价震荡偏空，因供应恢复较快，且消费疲软，利好因素难以持续。
• 中期：四川、内蒙古等地区复产将推动供应增加，叠加传统旺季尾声及出口回落，铝价或承压下行。

行业要闻

1. 荷兰Aldel铝冶炼厂因能源价格高企宣布破产。
2. 河南部分电解铝企业计划减产5%-10%，预计一个月到一个半月完成。
3. 三坪站、乌东站等因交通管制影响货物出货。
4. 印尼电解铝产能有望超过1000万吨/年，对铝土矿需求增加。
5. 云南规划适度扩大铝土矿开采规模，保障绿色铝产业发展。
6. 四川万顺中基计划年内投产多条生产线，争取春节前投产冷轧线。
7. 1-9月我国十种有色金属产量同比增长2.8%，其中原铝产量增长2.8%。

风险因素

• 美联储意外暂停加息
• 国内外减产超预期

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