20221216-国投安信期货-豆粕日报_4页

操作评级总结：豆粕

核心内容

本报告对豆粕市场进行了综合分析，从现货价格、期货走势、市场情绪及天气影响等多个角度出发，评估了豆粕的市场趋势与投资机会。整体来看，豆粕市场当前处于偏弱状态，但未来仍有操作空间。

主要观点

1. 现货市场表现

   • 国内豆粕现货基差整体偏弱，华北市场基差在400左右，东北市场在470左右。
   • 山东和华东市场基差为250，较前一周期下跌80。
   • 华南市场基差下跌至35，显示市场情绪偏空。
   • 明年2-4月基差平均报价600左右，5-9月基差报价 $180 + 2305$，较前一周期下跌20。
   • 终端市场整体买性较差，市场普遍看空年后基差。

2. 美豆销售数据

   • USDA周度销售报告显示，新季美豆当周净销售量达294万吨，为历年同期单周最好水平。
   • 累计销售量为4181万吨，其中中国加上 $70%$ 未知目的地的净销售量为197万吨，占比 $66%$。
   • 中国作为主要买家，对美豆市场具有重要影响。

3. 期货市场走势

   • 连盘油粕价格双双走弱，进口大豆压榨利润持续走弱。
   • 国内本周积极采购1月船期美豆，以及巴西2、3月船期新作大豆，贴水价格小幅走强。
   • 巴西2月船期报价212美分/蒲式耳，3月船期168美分/蒲式耳。
   • 3/5价差今日收盘为246，压榨利润变差，继续下跌空间有限。

4. 天气与市场影响

   • 巴西12月降雨整体健康，累计降雨量略好于去年同期，有利于大豆产量。
   • 阿根廷12月降雨量较差，对产量构成压力。
   • 未来两周巴西天气预报降雨充沛，整体偏利空CBOT价格。

关键信息

• 操作评级：豆粕 ★★★（三颗星），表示当前市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。
• 市场情绪：终端买性差，市场普遍看空年后基差，显示市场情绪偏空。
• 价格波动：现货价在不同地区存在差异，如天津为4700，东莞为4670，部分区域价格下跌。
• 期货走势：01合约豆粕价格季节性表现，持仓量季节性变化，以及豆油/豆粕、豆菜价差、豆粕/玉米等价差关系均反映市场动态。
• 巴西大豆供应预期：巴西大豆供应充足，且天气有利，可能对CBOT价格形成压力。
• 中国采购情况：中国积极采购美豆和巴西大豆，显示对豆粕的需求仍有支撑。

图表说明

• 图1：豆粕01单边价格季节性，反映价格走势趋势。
• 图2：豆粕1/5价差，用于判断市场供需关系。
• 图3：豆粕01持仓量季节性，反映市场参与者情绪。
• 图4：豆粕5/9价差，用于判断远期价格走势。
• 图5 & 图6：天津和东莞现货价走势，反映区域市场情况。
• 图7：豆油/豆粕价差，反映油粕市场联动。
• 图8：豆菜价差，反映豆粕与其他油料作物的关系。
• 图9：豆粕/玉米价差，反映豆粕与主粮作物的相对价值。
• 图10：豆粕09合约持仓量季节性，反映远期市场情绪。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势驱动明显，但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备较好的操作机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

总结

当前豆粕市场整体偏弱，现货基差下跌，市场情绪偏空。然而，随着巴西大豆供应的增加及天气预报的有利影响，市场仍存在一定的操作机会。操作评级为★★★，表明豆粕市场趋势明确，具备较好的投资机会。投资者需密切关注市场动态及天气变化，合理把握操作时机。