20210516-兴业证券-教育行业周随笔_民促法实施条例落地_政策利好高教_职教板块_17页_1mb

教育行业周随笔总结（05.10-05.16）

核心内容

2021年5月14日，中国国务院公布了修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》（以下简称《条例》），将于2021年9月1日正式实施。该《条例》对民办教育行业产生了深远影响，尤其对高教和职教板块带来政策利好，同时对K9和K12培训进行了更严格的监管。

主要观点

• 政策利好高教与职教：《条例》的出台为高教和职教行业提供了政策保障，消除了扩张的不确定性，同时鼓励民办教育机构通过财政扶持、税收优惠、用地保障等方式发展，提升了民办教育的市场地位。
• K9与K12监管趋严：义务教育阶段的监管更加严格，关联交易被明确禁止，民办学校不得兼并收购义务教育阶段学校，政策对K9和K12机构的运营模式提出更高要求。
• 职教前景广阔：政府对职业教育的支持力度加大，民办职教机构可享受更多政策红利，且在专业设置、教师管理和学生评审等方面拥有较大自主权。
• 市场表现分化：A股教育行业整体表现较好，7家上涨，3家下跌；港股和美股表现则相对分化，部分公司因政策影响出现较大跌幅。

关键信息

重点公司盈利预测及评级

A股教育行业表现

• 教育指数（886040.WI）本周累计上升4.01%，跑赢上证综指和深证成指。
• 涨幅前三：拓维信息（7.96%）、中公教育（6.20%）、豆神教育（5.61%）。
• 跌幅前三：美吉姆（-8.50%）、凯文教育（-3.13%）、盛通股份（-0.47%）。

港股教育行业表现

• 本周16家主要公司中有4家上涨，涨幅前三：新高教集团（1.23%）、中国新华教育（0.91%）、新东方在线（0.66%）。
• 跌幅前三：睿见教育（-24.37%）、枫叶教育（-15.10%）、天立教育（-12.91%）。

美股教育行业表现

• 本周10家主要公司中仅尚德机构上涨2.83%，其余均出现较大跌幅，尤其是新东方（-33.11%）、博实乐（-20.31%）、精锐教育（-14.40%）。

教育行业融资并购动态

• 蜂鸟小课：完成千万级天使轮融资，领投方为险峰K2VC。
• 布鲁可：完成6亿元B轮融资，云锋基金、君联资本联合领投。
• UMU互动学习平台：完成C+轮融资，五源资本参与。
• 校长邦：完成A轮融资，百家云华夏桃李资本参与。
• Handshake：完成E轮及以后融资，Lightspeed Venture Partners和Spark Capital参与。

行业动态

• 两头部在线教育机构被顶格罚款250万元，显示监管力度加大。
• 红黄蓝2020年收入1.097亿美元，同比下降39.8%。
• 在线职业教育品牌蜂鸟小课获千万级融资，致力于成人职业教育的线上化、数字化和智能化。
• 布鲁可完成B轮融资，打造“积木+”产业链生态。

政策要闻

• 上海将在两年内新增1万个托额，推动学前教育发展。
• 教育部等15家部委联合发布《儿童青少年近视防控光明行动工作方案(2021—2025年)》，旨在防控儿童青少年近视。
• 修订后的《民办教育促进法实施条例》正式公布，明确民办教育扶持政策，包括财政支持、税收优惠等。

重要数据

• 60岁及以上人口达2.6亿，占总人口的18.70%，其中13.90%拥有高中及以上文化程度。
• 2021届高校毕业生总规模达909万，就业任务依然艰巨。

风险提示

• 教育行业竞争加剧。
• 政策变动风险。
• 二级市场系统性风险。
• 商誉减值风险。

投资建议

• 中公教育：作为A股职教旗舰，公司专注于大学生就业，拥有品牌、教研、师资、渠道等优势，有望持续提升市占率，建议积极关注。
• 科德教育：作为中高考复读行业龙头，公司拟通过并购拓展异地复读和职普融合市场，建议积极关注。
• 豆神教育：深耕大语文赛道，适应政策变化能力强，近期战略合作频繁，有望成为大语文赛道龙头，建议积极关注。

限售解禁时间表（部分公司）

• 中公教育：2022-01-31解禁369,838.55万股，占解禁前流通股的230.82%。
• 豆神教育：2020-03-02解禁76.52万股，占解禁前流通股的0.11%。
• 昂立教育：2020-06-23解禁2,747.23万股，占解禁前流通股的10.60%。

总结

本次报告重点分析了《民办教育促进法实施条例》对教育行业的影响，指出高教和职教板块获得政策利好，K9和K12板块监管趋严。同时，对A股、港股和美股教育行业的表现进行了回顾，显示市场表现分化。重点公司如中公教育、科德教育和豆神教育均获得审慎增持评级，建议投资者关注其未来发展。此外，报告还提供了行业融资并购动态、政策要闻、重要数据和限售解禁时间表，为投资者提供了全面的参考信息。