20210516-华创证券-传媒行业重大事项点评_民促法_实施条例正式落地_高教板块最大不确定性有望消散_3页_599kb

传媒行业重大事项点评总结

核心内容

《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》于2021年5月14日正式发布，将于2021年9月1日起实施。该条例对民办教育行业，尤其是K12阶段和高等教育领域，带来了重要的政策调整和影响。

主要观点

1. K9学校政策强化

• 招生规范：条例第三十一条明确要求义务教育阶段民办学校在审批机关管辖区域内招生，不得提前招生或组织学科知识类入学考试。
• 关联交易限制：第四十五条规定，义务教育阶段民办学校不得与利益关联方进行交易。
• 公益属性加强：政策进一步强调民办学校的教育公益属性，引导学生回归公办体系。
• 执行难度：政策具体落地仍需观察地方细则，执行存在一定难度。

2. 民办高教与高中政策不确定性消除

• 集团化办学限制删除：送审稿中关于集团化办学的限制被删除，仅保留对非营利性民办学校性质的保护。
• 政策风险降低：民办高教和高中不再受到集团化办学限制，政策风险降低，成长确定性增强。
• 投资建议：看好民办高教赛道，建议关注民生教育、中教控股、中公教育、中国东方教育等公司。

3. 职业教育政策支持力度加大

• 鼓励企业参与：条例第七条和第九条鼓励企业以独资、合资、合作等方式参与职业教育，支持民办职业教育发展。
• 资质要求放宽：未对民办职业教育办学许可证等资质提出更严格要求，政策倾向明显。
• 前景看好：职业教育作为政策支持最强的细分赛道，未来发展前景广阔。

4. K12课外辅导政策暂无新增内容

• 暂无具体规定：本次条例发布未涉及K12课外辅导和在线教育的具体政策。
• 后续监管预期：不排除未来将出台针对性政策，进一步规范教培市场。

5. 行业投资建议

• 推荐赛道：建议关注政策风险较低、成长性较强的民办高教和职业教育板块。
• 港股机会：随着民促法实施细则落地，港股高教板块有望迎来业绩和估值的双重提升。

关键信息

• 政策实施时间：2021年9月1日
• 股票家数：172只
• 总市值：17,308.2亿元
• 流通市值：13,262.87亿元
• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）

风险提示

• 地方细则冲突：后续地方细则可能与中央政策存在冲突，需密切关注。
• 外延并购不及预期：高教公司外延并购进度可能低于预期，影响业绩增长。

相关研究报告

• 《传媒周观察（20210503-20210509）：“火山小视频”侵权直播《王者荣耀》，五一游戏投放占比猛增》
• 《传媒板块2021Q1业绩修复：广告影视明显回暖，游戏筑底消化压力》
• 《教育双周报（20210426-20210509）：2020年报与2021Q1财报总结：长期看好龙头市占率提升》

团队介绍

• 组长，首席研究员：刘欣

  • 中国人民大学硕士
  • 曾任职中金公司、海通证券、民生证券
  • 所在团队多次获得新财富、水晶球、金牛奖等荣誉

• 助理分析师：费磊

  • 南开大学硕士
  • 2021年加入华创证券研究所

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