20231123-国海证券-携程集团-S-09961.HK-2023Q3财报点评_业绩表现亮眼_关注出境修复及海外布局新增量_5页_369kb

携程集团-S 2023Q3财报总结

该报告首次覆盖携程集团-S（股票代码：9961HK），给出“买入”评级。

财务表现： 2023年第三季度，公司净收入同比增长99%至137亿元，归母净利润同比增长1635%至46亿元，Non-GAAP归母净利润同比增长373%至49亿元。各业务板块增长强劲：交通票务净收入YoY+105%，住宿预订YoY+92%，旅游度假YoY+243%，商旅管理YoY+60%。

关键驱动因素：

• 国内业务： 受旺盛夏季旅游需求影响，国内酒店预订同比增长超90%，较2019年同期增长超70%。远程酒店预订增长最快（YoY+133%），本地短途酒店预订YoY+66%。
• 出境业务： 预订恢复达2019年同期80%，领先国际航空业复苏（客运量恢复约50%）。签证政策优化和中美直飞航班增加（每周计划从48班增至70班）预计将推动进一步增长。
• 全球OTA布局： 国际OTA平台预订同比增长超100%，入境旅游因中国政策支持实现三位数增长，促进全球旅行扩张。

AI与创新应用： 公司积极布局“AI+文旅”，推出旅游垂直大模型“携程问道”和AI旅行助手“TripGenie”，提升用户服务效率和自助率（如机票自助解决率达78%）。

预测与评级： 预计2023-2025年营收分别为444/519/571亿元，归母净利分别为101/106/116亿元。目标市值2459亿元人民币，目标价391港元，建议买入。

风险提示： 出境恢复和海外布局不及预期；国内消费复苏慢于预期；竞争加剧或行业增长放缓；降本增效效果未达预期等。