20240229-华安证券-携程集团-S-09961.HK-4Q23业绩点评_旅游出行强复苏_关注后续出境游恢复速度_4页_361kb

�携程集团2023Q4及全年业绩总结

总体业绩

• 23Q4净营业收入为103亿元，同比增长105%。
• 全年净营业收入为445亿元，同比增长122%。

各业务收入表现

• 住宿预订：全年收入173亿元，同比+133%，较19年增长28%。
• 交通票务：全年收入184亿元，同比+123%，较19年增长32%。
• 旅游度假：全年收入31亿元，同比+294%，恢复至19年69%。
• 商旅管理：全年收入23亿元，同比+109%，较19年增长80%。

利润端

• 23Q4 EBITDA为29亿元，经调整EBITDA利润率为28%。
• 全年non-IFRS归母净利润为130.71亿元，同比增长910%。

国际出行复苏

国内市场

• 国内酒店预订同比增长超过130%。

国际市场

• 出境酒店和机票预订恢复至疫情前80%以上。
• 国际OTA平台总预订量同比增长超70%。

政策利好

• 国际航班数量将增至50架次，国际客运量有望恢复至疫情前80%。

节假日表现

• 2024年春节假期国内旅游出游474亿人次，同比增长343%，较19年同期增长190%。

投资建议

• 公司国际业务复苏速度较快，tripcom将成为长期增长驱动力。
• 预计2024年收入为5336.6亿元，经调整归母净利润138.91亿元。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 旅游需求恢复不及预期；
• 航空运力恢复不及预期；
• 宏观经济风险。