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格林大华期货尿素早报 20221128 总结

核心内容

本报告分析了尿素市场近期的供需变化、价格走势及影响因素，为投资者提供操作建议。整体来看，尿素市场在供应偏紧、需求较好及政策支持等因素的共同作用下，预计呈现震荡上行趋势。

主要观点

• 供应端偏紧：山西晋城部分检修装置复产延后，叠加疫情导致部分装置停产，尿素供应受到一定抑制。
• 港口库存下降：本周港口样本库存为22.4万吨，环比减少1.5万吨，跌幅6.28%。其中小颗粒库存下降明显，为20.3万吨，环比减少1.6万吨。
• 企业库存减少：尿素企业总库存量为104.10万吨，环比减少2.63%，显示市场去库趋势。
• 开工率下降：本周尿素开工率为68.46%，环比下降0.89%；气制尿素开工率环比下跌5.51%。
• 复合肥需求稳中向好：复合肥开工率为37.15%，环比上升3.7%，显示下游需求较为强劲。
• 出口订单增加：巴基斯坦及埃塞俄比亚的出口订单消息带动国内货源集港订单明显增加。
• 淡储政策影响：新的淡储文件要求多数地区尿素储备时间从9月到明年5月底，且第三个月底需达到50%储备量，备储时间提前，采购需求有所增加。
• 进口波动：10月尿素进口量达1732.79吨，环比增长595.99%；但1-10月累计进口量较去年同期下降26.45%，显示进口整体偏弱。

关键信息

利多因素

• 港口库存持续下降，去库压力缓解。
• 下游需求较好，企业待发订单充足。
• 复合肥开工率提升，显示需求端支撑。
• 出口订单增加，带动货源集港。
• 淡储政策推动采购需求上升。

利空因素

• 煤制尿素开工率略有上升，但整体仍处于较低水平。
• 尿素企业库存环比下降，但库存水平仍较高。
• 部分企业因检修减产，可能影响供应稳定性。

操作建议

• 预计尿素价格将震荡上行，建议关注多头机会。
• 需密切关注库存变化、出口订单落实情况及政策执行力度。

风险因素

• 煤炭价格波动：煤炭作为尿素生产的主要成本之一，价格变化可能影响尿素成本和利润空间。
• 企业检修减产：部分企业检修可能进一步加剧供应紧张。
• 基差回归：若现货价格与期货价格出现偏离，可能引发市场回调。
• 库存累积：若库存未能有效去化，可能对价格形成压力。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证建议不会发生变更。投资者据此操作，风险自担。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283