20221128-银河期货-铁矿石月报_预期持续好转支撑价格高位_13页_1mb

铁矿石月报总结

核心内容概述

2022年11月铁矿石市场出现显著上涨，主要由于市场悲观预期修复、国内政策放松以及进口铁矿库存低位支撑。尽管短期市场存在较大分歧，但整体趋势显示铁矿石价格有望维持高位，基本面支撑较强。

主要观点

• 供需逻辑：2022年全年国内钢材需求预计回落5500万吨，废钢消耗量回落5000万吨，生铁产量回落500万吨。铁矿石总供应预计回落3000万吨，总需求回落800万吨，供需缺口达2200万吨以上。
• 供应端：全球主流矿（澳巴）发运量保持平稳，非主流矿发运持续低迷。四大矿发运量同比有所增加，但非主流矿发运量同比大幅回落20%。
• 需求端：国内地产需求持续低迷，新开工面积同比大幅回落，但基建投资保持增长。海外铁矿需求整体回落，印度成为唯一增长点，其他主要国家粗钢产量均下降。
• 市场情绪与资金：10月底铁矿价格因悲观情绪和资金撤出大幅回落，11月初市场情绪修复，价格快速上涨。当前主力合约高持仓高成交，市场资金博弈加剧，盘面价格呈现宽幅震荡。
• 交易策略：建议关注1/5正套策略，因近期跨期价差有所修复，且存在进一步回升动力。
• 风险提示：地产政策未实质性落地，海外非主流矿发运超预期可能对市场造成冲击。

关键信息

1. 铁矿市场走势

• 8月至9月底：铁矿价格宽幅震荡，市场关注供应端收缩与地产需求低迷。
• 10月初：铁矿价格持续回落，受市场情绪和资金撤出影响。
• 11月：铁矿价格大幅上涨，涨幅达25%，主要因市场悲观预期修复和政策放松带动情绪回暖。

2. 铁矿供需分析

• 国内供应：铁矿进口量同比小幅回落，铁精粉产量同比下降，环保政策抑制产能释放。
• 国内需求：钢材需求回落，钢厂库存维持低位，钢厂利润持续下移。
• 海外供应与需求：非主流矿发运量同比大幅回落，印度下调出口关税可能对低品粉矿进口有所恢复。
• 库存情况：进口铁矿港口库存维持低位，钢厂库存同比大幅下降，显示市场对铁矿需求偏紧。

3. 铁矿价格与利润

• 螺纹盘面利润持续回落，但PB粉与超特粉价差走扩，显示低品粉性价比下降。
• 11月钢厂利润均值为69元/吨，环比下降60元/吨。

4. 铁矿库存与发运数据

• 11月进口铁矿港口总库存增加约500万吨，但增幅低于预期。
• 非主流矿发运量持续低迷，预计12月难以回升。
• 主流矿发运恢复较好，但整体供应收缩预期仍存。

5. 交易与套利策略

• 跨期1/5价差有所修复，短期存在回升动力。
• 建议采用1/5正套策略应对市场波动。

6. 图表与数据支持

• 图1至图22提供了铁矿价格、库存、发运量及利润变化的详细数据。
• 表1展示了2018年至2022年铁矿供需数据，显示国内铁矿供需缺口持续扩大。

结论

铁矿石市场在2022年11月表现出强劲上涨趋势，主要得益于市场情绪修复和进口库存低位支撑。尽管短期价格波动较大，但基本面支撑仍较强，预计未来价格将继续维持高位运行。建议投资者关注1/5正套策略，同时警惕地产政策未落地和海外非主流矿发运超预期的风险。