> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 超长债周报总结 ## 核心内容概述 本周超长债市场整体呈现下跌趋势，尽管央行公开市场投放量增加，但银行间流动性有所收紧，导致投资者情绪担忧。5月金融数据显示居民贷款仍为负增长，进一步加剧了市场对经济下行压力的担忧。超长债交投活跃度虽较上上周小幅下降，但总体仍保持较高水平。在利差方面，期限利差走平，品种利差走阔。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - **债市整体下跌**：全周债市以下跌为主，超长债小幅下跌。 - **流动性收紧**：银行间流动性有所收紧，导致市场情绪偏谨慎。 - **交投活跃度**：超长债交投活跃度维持较高水平，但略有回落。 ### 2. 利差分析 - **期限利差**：30年国债与10年国债利差为48BP，处于近五年高位；20年国开债与20年国债利差为8BP，处于历史低位。 - **品种利差**：超长债品种利差走阔，但绝对水平偏低。 ### 3. 投资展望 - **30年国债**：利差处于高位，预计短期利差将保持震荡。 - **20年国开债**：利差处于低位，预计品种利差将窄幅波动。 - **利率趋势**：6月利率创新低的概率较小，主要受经济下行压力、原油价格上升及季末资金面偏紧影响。 ### 4. 一级市场 - **发行量下降**：上周超长债发行量为755亿元，较上上周大幅下降。 - **发行品种**：以地方政府债为主，占比680亿元；国债和政策性银行债发行量为0。 - **发行期限**：主要集中在15年、20年和30年，其中30年发行量最高。 ### 5. 二级市场 - **成交量**：上周超长债成交额为16,162亿元，占全部债券成交额的14.0%。 - **品种占比**：超长国债占国债成交额的41.5%，超长地方债占地方债成交额的59.8%。 - **收益率变化**：国债、国开债、地方债及铁道债收益率均小幅上涨，其中地方债涨幅最大。 ## 关键信息 ### 基础数据 - 中债综合指数：254.4 - 中债长/中短期指数：245.4/209.1 - 银行间国债收益率（10Y）：1.77% - 企业/公司/转债规模：83.3/22.7/5.0千亿 ### 超长债存量 - 总余额：26.3万亿 - 地方债占比：67.2% - 国债占比：28.1% - 期限分布： - 14-18年：23.4% - 18-25年：29.2% - 25-35年：41.8% - 35年以上：5.5% ### 本周待发超长债 - 总计划发行规模：1,353亿元 - 主要品种：地方政府债（1,086亿元）、公司债（4亿元）、中期票据（264亿元） - 发行期限：以20年为主，部分为15年和30年。 ### 收益率变动 - **国债**： - 15年：2.04% - 20年：2.22% - 30年：2.22% - 50年：2.44% - **国开债**： - 15年：2.11% - 20年：2.30% - 30年：2.33% - 50年：2.56% - **地方债**： - 15年：2.16% - 20年：2.38% - 30年：2.44% - **铁道债**： - 15年：2.19% - 20年：2.37% - 30年：2.43% ### 30年国债期货 - TL2609合约收盘价为113.30元，周涨幅为-0.58%。 - 成交量：55.6364万手 - 持仓量：18.0893万手 ## 风险提示 - 海外市场动荡，全球不确定性上升。 ## 相关研究报告 - 《超长债周报-超长债量价齐升》——2026-06-07 - 《公募 REITs 周报（第 69 期）-企稳修复，震荡上行》——2026-06-07 - 《转债市场周报-强赎及减持部分扰动，转债总体表现坚挺》——2026-06-07 - 《超长债周报-资金面担忧缓解，超长债继续上涨》——2026-05-31 - 《公募 REITs 周报（第 68 期）-首批四只商业不动产 REITs 一日售罄》——2026-05-31