20230331-中国银河-新泉股份-603179.SH-规模效应持续显现_业绩表现靓丽_3页_366kb

新泉股份（603179.SH）2022年度点评报告总结

核心内容

新泉股份于2022年实现营业收入69.47亿元，同比增长50.60%；归母净利润4.71亿元，同比增长65.69%；扣非后净利润4.63亿元，同比增长80.46%。基本每股收益为0.97元，同比增长67.24%。公司拟向全体股东每10股派发现金3元。

主要观点

• 规模效应显著：公司2022年营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于客户拓展及业务量增加，特别是仪表板总成和门板总成业务，分别实现营收45.60亿元和12.76亿元，同比增长59.78%和83.39%。
• 毛利率逆势改善：尽管Q4单季毛利率略有下降（20.63%，同比-0.19pct），但全年毛利率为19.73%，同比提升0.66pct，显示公司成本控制能力增强。
• 经营效率提升：销售费用率和管理费用率均有所下降，分别为1.91%和4.49%，反映出公司运营效率的提升。
• 新能源汽车布局加速：公司积极拓展新能源汽车市场，已实现对吉利汽车、广汽新能源、比亚迪、蔚来汽车、理想汽车等品牌的部分新能源车型项目配套。
• 产能扩张与国际化：公司在国内推进上海智能制造基地、西安生产基地及研发中心建设，在国际方面推进墨西哥新泉生产基地项目，已进入试生产阶段，并计划增加5,000万美元投资以满足新增定点项目的产能需求。
• 员工激励机制完善：公司通过第二期员工持股计划，进一步绑定核心员工利益，增强团队稳定性与积极性。

关键信息

投资建议

• 预计2023-2025年营业收入分别为93.25亿元、112.52亿元、129.87亿元，同比增长率分别为34.23%、20.67%、15.42%。
• 归母净利润预计分别为7.53亿元、9.36亿元、11.05亿元，同比增长率分别为59.92%、24.33%、18.12%。
• EPS预计分别为1.54元、1.92元、2.27元，维持“推荐”评级。

财务指标

风险提示

1. 新能源汽车行业销量不及预期的风险。
2. 原材料价格上涨的风险。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，7年汽车与电力设备新能源行业研究经验，曾多次入选新财富、水晶球、II榜单。
• 杨策：汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。投资者应自行判断并承担相应风险。

联系信息

公司网址：www.chinastock.com.cn