20240131-德邦证券-新泉股份-603179.SH-发布股份回购方案_彰显发展信心_3页_412kb

新泉股份公司点评 (603179.SH)

报告核心观点

• 回购方案彰显信心：公司发布股份回购方案（不低于8亿元、不超过12亿元，不超过55元/股），用于员工持股计划或股权激励，旨在完善长效激励机制，促进稳定发展和核心团队积极性调动。
• 业绩预增显著：预计2023年归母净利润同比增长702%-745%至801-821亿元，扣非净利润同比增长727%-770%至800-820亿元，增长主力为特斯拉、比亚迪等大客户订单放量及成本管控优势。
• 产能扩张支撑增长：2023年可转债募资116亿元扩建国内外产能，墨西哥增资5,000万美元（2023.2）+ 斯洛伐克设立子公司2,000万欧元（2023.10），持续开拓北美及欧洲市场。
• 估值与评级：预计2023-2025年净利润806亿、1,131亿、1,454亿元，PE估值分别为244倍、174倍、135倍，维持“买入”评级。

研究摘要
市场表现方面，截至2024年1月31日，公司股价表现超过沪深300指数。分析表明，其核心竞争力主要体现在：

• 客户结构优质：作为特斯拉、理想、比亚迪核心内饰件供应商，业绩弹性大。
• 成本与产品驱动：外饰件（如流水槽盖板、保险杠）拓展，叠加降本增效，毛利率持续提升。
• 产能布局完善：国内多个大型智能制造基地建设持续推进，国外扩张如墨西哥、斯洛伐克等项目提供海外业务支撑。

风险提示

• 汽车销量不及预期、整车厂价格战、项目定点延迟、产能投放延迟等均可能影响公司发展。
• 数据需关注后续市场波动和公司公告的及时性，2023年关键业绩数据尚待披露。