20231125-华安证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-FY24Q2业绩点评_业绩稳中有增_收入利润皆超预期_4页_414kb

阿里巴巴FY24Q2业绩总结

• 总体业绩
  业绩稳中有增，收入和利润双双超预期。Q2收入达2247亿元（yoy+9%），略高于预期；经调整EBITDA为49237亿元（yoy+14%，margin 22%），经调整净利润为40188亿元（yoy+19%，margin 18%），均优于彭博一致预期。

• 淘天集团
  收入97654亿元（yoy+42%）。零售商业收入增长3%，批发商业收入增长18%。GMV略有下滑，但用户数增长；淘宝88VIP会员数超3,000万，双11交易量正增长。

• 国际数字商业集团
  收入24511亿元（yoy+528%），订单量增长28%。跨境及全球零售商业收入190亿元（yoy+73%），其他业务稳健增长。

• 本地生活集团
  收入15564亿元（yoy+163%），订单量增长20%。业务亏损收窄至-2564亿元，同比减亏796亿元。饿了么和高德订单量及效率改善。

• 菜鸟集团
  收入22823亿元（yoy+248%），跨境物流成为主要驱动力，推出全球5日达服务。

• 云智能集团
  收入27648亿元（yoy+23%）。停止拆分计划，聚焦可持续增长；发布大模型通义千问20，性能提升。

• 大文娱集团
  收入5779亿元（yoy+11%），大麦网GMV三位数增长，暑期档电影表现强劲。

• 投资建议
  预计2024-2026年收入分别为9458亿元、10190亿元、11014亿元；净利润分别为1365亿元、1536亿元、1705亿元。维持“买入”评级，目标PE分别为10、8、8倍。