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晨会纪要总结（2021年09月27日）

核心内容概览

2021年9月27日晨会聚焦A股市场走势、基金动态、债券市场情况、行业及公司动态、湖南经济动态以及近期研究报告。整体来看，市场在节前交投热情回落，指数窄幅震荡，部分冷门板块存在补涨机会。同时，国内外政策环境、经济数据及行业动态对市场产生一定影响。

主要观点与关键信息

一、市场策略

• A股市场：节前交投热情回落，指数继续窄幅震荡，市场整体偏谨慎。
• 风格切换：中小盘股占有相对优势，资金可能进一步挖掘冷门板块如公用事业、传媒等。
• 趋势判断：趋势性投资机会可能要等到国庆节后，短期A股市场大概率震荡上行，呈现慢牛格局。
• 海外影响：美联储释放Taper信号，加息预期提前，对全球市场形成压力，尤其是新兴市场。
• 国内政策：国内宏观政策跨周期调控，预计第四季度专项债发行及基建投资将发力，托底经济。

二、基金研究

• 基金新产品：本周拟发行10只基金，其中5只为被动指数型，涉及新材料、科技龙头、医药、芯片等主题。
• 基金表现：上周中国基金总指数下跌0.22%，普通股票型基金指数下跌0.48%，偏股混合型基金指数下跌0.61%。
• ETF表现：上证50ETF下跌0.41%，沪深300ETF上涨0.06%，中证500ETF下跌1.48%。
• 重点ETF：博时湖北新旧动能转换ETF（159743.OF）为其对应跟踪指数的首发基金，总费率0.60%。

三、债券研究

• 利率债走势：1年期国债收益率下行1.4bp至2.37%，10年期国债收益率上行0.8bp至2.88%。
• 资金面：DR001上行0.6bp至1.68%，DR007下行11.0bp至1.96%。
• 市场展望：短期资金面宽松，利率中枢将维持在较低水平，城投债因“避险效应”和“替代效应”相对优势凸显。

四、行业及公司动态

• 新能源行业：国家能源局推动新能源发展，商务部推动新能源汽车下乡，国资委将新能源汽车作为新经济增长点。
• 游戏行业：发布防沉迷自律公约，加强实名认证与内容监管，关注三七互娱、完美世界、吉比特等公司。
• 重点公司：
  • 多氟多：签订锂/钠离子电池相关合作协议，具备六氟磷酸锂龙头地位，2022年盈利预测为20.61亿元，给予“推荐”评级。
  • 迈瑞医疗：完成对HyTest的收购，全球竞争力进一步增强，预计2022年归母净利润为100.28亿元，给予“推荐”评级。

五、湖南经济动态

• 研发奖补：湖南重金奖补企业研发，资金逾8.5亿元，支持3361家企业及23所高校和1家科研院所。
• 政策支持：鼓励企业建立研发准备金制度，持续增加研发投入，推动科技创新与产业升级。

近期研究报告集锦

【固定收益】

• 猪价走跌：供需错配明显，猪粮比价回落，猪价持续下行，但地产债风险事件引发市场担忧。
• 利率调整：调整幅度或有限，城投债相对优势凸显，市场对宽信用的预期增强。

【行业报告】

• 白酒行业：结构性繁荣趋势延续，高端白酒保持稳健增长，次高端成长性凸显。
• 投资建议：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、今世缘等公司。

投资评级说明

风险提示

• 市场风险：短期追高赛道股和消费股风险较大，需关注流动性收紧对市场的影响。
• 行业风险：白酒行业需警惕政策风险、消费税调整、食品安全等风险。
• 公司风险：多氟多需关注下游需求不及预期及原材料价格波动风险；迈瑞医疗需警惕集采政策、产品降价及国外市场波动风险。
• 宏观经济风险：疫情反复、经济下行压力增大可能影响消费及市场情绪。

总结

本周A股市场整体表现偏弱，指数窄幅震荡，市场情绪谨慎，资金更倾向于低估值板块。基金市场新发产品较多，被动指数型基金表现活跃。债券市场利率债多数上行，城投债因政策支持和市场避险情绪凸显优势。新能源、白酒、游戏等板块动态频繁，政策推动下有望持续受益。湖南地区加大研发投入支持力度，推动地方经济转型升级。建议关注低估值防御板块、新能源产业链、白酒行业优质标的等投资机会。