20210927-渤海证券-研究所晨会_5页_430kb

文档总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述（新能源汽车行业）及金融工程研究（期权市场分析）三大板块，由崔健（渤海证券研究所负责人）主持，分析团队包括多位证券分析师，旨在为投资者提供市场策略、行业动态及金融工具分析的参考。

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宏观及策略分析

市场回顾

• 上周节后三个交易日，A股主要指数涨跌不一，创业板指微涨0.46%，上证综指和沪深300分别下跌0.02%和0.13%。
• 两市全周成交3.76万亿元，日均成交额环比节前减少1780亿元。
• 北上资金节后流出15.79亿元。
• 行业方面，公共事业、房地产、国防军工涨幅居前，化工、有色金属、钢铁、建筑材料跌幅较多。

政策方面

• 美联储维持购债规模不变，Taper节奏仍需关注就业数据，8月非农数据不及预期或为延后主因。
• 国内货币政策预计仍“以我为主”，流动性保持基本平衡。
• 外资可能因美元强势回流，但影响多为脉冲性。

投资策略

• 市场主要矛盾为充裕资金与缺乏性价比机会之间的矛盾，板块轮动较快，赚钱效应与参与难度并存。
• 基本面承压，流动性稳中趋松，市场预计维持震荡。
• 推荐关注中证500、中证1000等小盘指数，以及政策支持下的基建、专精特新“小巨人”、储能等板块。
• 建议等待新能源汽车行业缺芯问题缓解后，再捕捉投资机会。

风险提示

• 国内经济下行压力加大
• 全球疫情发展超预期

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行业专题评述 - 新能源汽车行业

上周行情

• 汽车及零部件板块整体下跌1.44%，跑输沪深300指数1.47个百分点。
• 乘用车板块跌幅最大（-2.65%），商用车板块跌幅-1.43%。
• 个股方面，万里扬、力帆科技、双环传动等涨幅居前；江铃汽车、天润工业等跌幅居前。

行业新闻

1. 公安部：新能源汽车新注册量达187万辆。
2. 上海临港新片区计划2025年完成1500辆氢燃料电池车辆应用。
3. 大众汽车在华首个独资电池工厂开工。
4. 宝马集团将在沈阳追加250亿元投资。
5. 工信部装备中心与华为签约，推动智能网联汽车顶层设计。

公司新闻

1. 双环传动前三季度净利润同比增长超13倍。
2. 比亚迪发布全球首款八合一电动力总成系统。
3. 长城汽车发布大禹电池技术。
4. 川恒股份与富临精工合作磷酸铁锂正极材料。
5. 常青股份拟投资5.23亿元建设新能源汽车零部件项目。

本周行业策略与个股推荐

• 新能源汽车：
  • 推荐绑定国际车企（如大众）及造车新势力的供应链公司，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、中鼎股份、银轮股份、文灿股份。
  • 推荐进入LG化学、宁德时代等电池厂商供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份。
  • 推荐技术领先的自主车企，如比亚迪、宇通客车。
• 智能汽车：
  • 关注华为汽车产业链相关企业，如长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷。
  • 关注传感器和智能座舱相关企业，如德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技。

风险提示

• 政策波动风险
• 芯片短缺风险
• 疫情控制不及预期
• 国内外车企电动化转型不及预期
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期

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金融工程研究 - 期权周报

金融期权市场表现

• 50ETF期权日均成交量227.67万张，环比下降34.57%，投资者情绪谨慎。
• 沪深300期权整体活跃度下降，投资者情绪中性。
• 波动率指数有所回落，目前处于历史中等偏低水平；偏度指数维持中等水平，尾部风险预期变化不大。

商品期权市场表现

• PVC期权成交量涨幅达62.87%，LPG期权持仓量涨幅19.00%。
• 投资者对豆粕、白糖、菜粕、LPG、塑料、原油期货走势较为乐观。
• 对沪铜、玉米、棉花、橡胶、PTA、甲醇、黄金、沪铝、PVC、棕榈油、动力煤期货走势态度中性。
• 对铁矿石、沪锌、聚丙烯期货走势态度谨慎。

策略推荐

• 长线投资者：建议采用备兑策略，卖出平值期权，以提高收益风险比。
• 中短线投资者：可考虑做空波动率策略，当前波动率指数接近年度中枢，收益风险比有所提升；同时可结合gamma交易等对冲策略。
• 推荐使用蝶式组合、日历价差组合等进行策略构建与保护。

风险提示

• 突发事件导致市场剧烈波动的风险。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超10%

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分析师声明

本报告由渤海证券研究所分析师独立、客观撰写，信息来源合法合规，不构成投资建议，不承担投资风险。

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免责声明

本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证，不承诺投资收益或损失分担，投资者需自行承担风险。

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联系方式

渤海证券研究所

• 负责人：崔健
• 电话：022-28451618
• 邮箱：cuijian@bhzq.com
• SAC No：S1150511010016

机构销售团队

• 朱艳君（高级销售经理）
  • 座机：+86 22 2845 1995
  • 手机：13502040941
  • 邮箱：zhuyanjun@bhzq.com
• 王文君（高级销售经理）
  • 座机：+86 10 6810 4637
  • 手机：186 1170 5783
  • 邮箱：wangwj@bhzq.com

地址

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公司网址

• www.eww.com.cn