20220114-创元期货-聚丙烯周报_库存适中供需较平衡_然现货起色有限_15页_1mb

聚丙烯周报20220114总结

核心内容

本周聚丙烯市场整体呈现供需较平衡的态势，库存水平适中，价格有所支撑，但上涨动力不足，上方仍存压力。市场主要受到供应、需求、库存及利润等因素的影响。

主要观点

1. 供应情况

• 开工负荷：国内聚丙烯装置开工负荷为88.1%，环比上升1.68个百分点。煤制企业开工率上升至96.21%，环比增加4.56个百分点。
• 检修损失：检修损失量环比下降10.92%至6.61万吨，主要新增检修为青海盐湖和神华宁煤一期四线等装置，其他在产装置负荷基本正常。
• 排产比例：PP排产比例保持稳定，部分下游如拉丝排产存在季节性波动。

2. 需求情况

• 下游开工：塑编开工率环比下降1个百分点至48%，BOPP开工率微升0.1个百分点至61.54%。塑编、注塑、BOPP企业整体订单改善有限。
• 终端需求：BOPP膜订单相对稳定，下游需求整体未见明显提振。

3. 库存情况

• 油制企业库存：环比上周五下降9.27个百分点至202.5千吨。
• 贸易商库存：环比上周五下降8.59个百分点至42.08千吨。
• 整体库存：石化库存处于适中水平，去库压力不大，节前备货启动对库存有一定影响。

4. 利润情况

• 油制PP利润：周均毛利为333元/吨，环比下跌153元/吨，跌幅31.48%。
• 煤制PP利润：周均毛利为412元/吨，环比下跌235元/吨，跌幅36.32%。
• 利润压缩：由于成本压力和价格下行，企业利润受到明显压缩。

5. 价格表现

• 现货市场：价格走势平稳，起色有限。
• 基差与价差：PP基差、PP59价差、P-L价差、PP-3MA、PP-6ZC等指标显示市场波动较小，价格支撑尚存。

6. 进出口情况

• 进口依存度：2014年至2020年，中国PP进口依存度维持在15%至22.54%之间，进口量相对稳定。
• 进口利润：PP均聚进口利润显示进口成本与国内价格之间的差距，可能影响市场供需格局。

关键信息

供应端

• 供应端总体稳定，煤制企业开工率提升明显，但检修损失量下降，表明部分装置恢复生产。
• 新产能在一季度集中投产，供应压力将逐步显现，但当前并非石化检修旺季，供应增加预期有限。

需求端

• 下游需求表现平稳，塑编和注塑开工率下降，BOPP开工率微升，但订单改善不明显。
• BOPP企业成品库存明显下降，表明需求有一定支撑，但整体需求增长乏力。

库存端

• 石化库存适中，去库能力较强，贸易商库存也有所下降，市场整体库存压力不大。
• 节前备货需求启动，有助于库存消化，但后续需求是否持续仍有待观察。

利润端

• 油制和煤制PP利润均出现明显下滑，企业面临较大的成本压力。
• 利润压缩可能影响企业生产积极性，但当前市场仍有一定支撑。

综合分析

短期来看，PP市场在节前备货预期和原油价格支撑下，价格存在小幅上移的可能。然而，由于新产能即将集中释放，且下游需求增长有限，市场上涨动力不足，上方仍有较大压力。投资者需关注新产能投产节奏及下游需求变化，以判断后续走势。